Ojala no llegue, pero hay una fuerte tormenta en el horizonte. Lo que fue un fuerte viento de cola puede llegar a transformarse en un fuerte viento de frente e incluso un huracán.
Hasta la semana pasada yo tenía la impresión que los Bancos Centrales y los Tesoros de los Estados Unidos, de Europa y de Japón iban a hacer los máximos esfuerzos por evitar que la crisis financiera se profundizara. No para proteger a los accionistas de las entidades financieras, pero sí para evitar que se produzca un proceso desordenado de liquidación de activos en respuesta a las urgencias por saldar pasivos con acreedores espantados. Tenía dudas sobre la fortaleza de las herramientas monetarias y fiscales que manejan esos gobiernos, pero no contaba con que decidieran no utilizarlas conforme a una regla clara de intervención frente a las crisis.
Lamentablemente el hecho de que en el caso de Lehman Brothers no aplicaron la regla que habían comenzado a insinuar cuando promovieron la compra de Bear Stern por parte de JPMorgan, ha creado ahora más incertidumbre sobre la suerte de los otros bancos de inversión y compañías de seguros e incluso de los bancos comerciales que han comprado bancos de inversión. En Argentina tenemos mucha experiencia sobre los problemas que crean las corridas bancarias cuando los acreedores, sean tenedores de bonos o depositantes comienzan a sospechar que los bancos y sus deudores no tienen capacidad de pago de todas sus deudas vencidas o por vencer en el corto plazo.
En la medida que los acreedores de los bancos de inversión y de las compañías de seguros que han recibido fondos de terceros para administrar, han vendido seguros de default o se han endeudado para comprar activos sobrevaluados en la época de bonanza, exijan la devolución de sus acreencias o el cobro de sus seguros ante la realización de los siniestros, los bancos de inversión y las compañías de seguros tendrán que vender sus activos, lo que provocará una nueva baja de su precio y mayores pérdidas. Y así sucesivamente. Es imposible predecir la caída final en el precio de los activos y cuando comenzarán las compras de oportunidad, único mecanismo que puede ponerle un piso a este proceso.
Es decir, que ya está en marcha una deflación de los activos, que comenzó con el precio de las viviendas en Estados Unidos y algunos países europeos, pero que se está extendiendo a los activos financieros y a muchos activos reales.
Sobre el efecto de un proceso semejante iniciado en los mercados de capitales luego de años de bonanza y exceso de optimismo tenemos un caso relativamente reciente y muy elocuente: Japón entre 1990 y 2001. Japón había crecido durante casi 40 años y a finales de la década del 80 era tanto el optimismo y el triunfalismo que se sobrevaluaron todos los activos. Sobre todo las propiedades inmobiliarias. Cuando se pinchó la burbuja comenzó una crisis financiera que mantuvo prácticamente congelada la actividad bancaria durante 10 años, sin que las empresas y familias se atrevieran a demandar crédito y sin que los bancos se animaran a ofrecerlos. La economía tuvo algunos años de recesión y toda una década de estancamiento.
Esto mismo puede pasar ahora con la economía global, al menos con la de los países más avanzados, Estados Unidos, Europa y Japón. La única luz de esperanza es que las economías de los países emergentes, básicamente China e India, logren seguir creciendo, no ya a través del impulso de la demanda por sus exportaciones sino a través del aumento de la demanda interna. Esto ocurrirá sólo si la estructura productiva de esas economías es suficientemente flexible como para reorientar su producción hacia el tipo de bienes y servicios demandados internamente. No es seguro que ocurra, pero es una posibilidad que permite alentar esperanza. Yo diría que tal como van las cosas en los países más avanzados, es la única posibilidad.
Por eso no cabe esperar que los precios de las commodities sigan creciendo. Muy por el contrario la tendencia será a la baja, tal como lo vienen insinuando los mercados desde hace un mes, y no bajarán a los niveles de la década del 90 sólo si China a India siguen creciendo. Además el crédito será muy escaso para la mayoría de los países, empresas y familias y nulo para países como el nuestro que aún no ha normalizado su relación financiera con el exterior.
Por consiguiente es imprescindible que el gobierno se prepare para ir reduciendo y finalmente eliminando los impuestos distorsivos, especialmente las retenciones a las exportaciones, que elimine también la inflación reprimida y luego de sincerar los índices oficiales ponga en marcha una política de estabilización como la que sugerí en mis cinco notas sobre la lucha contra la inflación. Por supuesto, como señalé entonces será imprescindible hacer el máximo esfuerzo por recuperar el crédito, aún en el contexto de crisis financiera global que estamos viviendo. De otra manera la estanflación que ya estamos sufriendo se tornará más grave y pondrá en peligro la paz social.
Dr. Cavallo muy buena la nota, queria hacerle una consulta sobre como funcionan los CDS??? quienen lo compraron???
AIG los vendia??? Bueno gracias por salvar las dudas, soy de Còrdoba y no tengo dudas que la historia lo va reivindicar
como un gran polìtico y ministro, està mentira de Nestor y CFK ya pronto se acaba. Saludos
Gracias Sebastian. Los CDS son seguros contra el riego de default. AIG como muchas otras compañias de seguros y bancos de inversión los vendieron y otros operadores, se supone que tenedores de bonos, aunque no necesariamente, los compraron. El problema es que si siguen aumentando los defaults, los que vendieron CDS tendrán pérdidas y no es seguro que puedan afrontarlas. Si no cumple, los compradores de CDS se quedarán sin seguro. Es lo mismo que ocurre cuando una compañia de seguros no puede afrontar el pago de sus siniestros.
Dr. Cavallo.
Cual es el piso de los «comodities»?? Es factible que ante la crisis, Europa deje de aplicar politicas de subsidios hacia sus productores por lo que los precios de cereales escape a la baja general??
Gracias y un abrazo
Al contrario, ante la baja de los precios es probable que Europa acentúe sus subsidios por
continúo. porque son precisamente los subsidios los que le permiten a sus productores seguir teniendo ingresos altos. La única posibilidad de que eliminaran los subsidios se daba precisamente cuando los precios internacionales eran altos, pero esa oportunidad ya desapareció o va en camino de desaparecer.
Domingo:
Creo que si le paso esto a EEUU es porque dejaron de lado a los economistas y se lanzaron a hacer politicas populistas.Saludos Osvaldo
Domingo ayer lo escuche a Lavagna hizo mención de su gestión, pero nunca menciono su nombre.El cree que este gobierno se va derechizar y que lo convocarán a Ud. Lavagna lo quiere a Ud en el Ministro de Economía.
¿Volvería a hacerse cargo del Ministerio de Economía? Yo creo que si lo haría , aunque ahora diga que no ,igual lo haría. Ud. es como los salvavidas se tira igual, aunque el mar este bravo, con tal de salvar algunas vidas.
Lo que ocurre es que Lavagna se quiere sacar de arriba la responsabilidad que le cabe a él.
Dr. usted en la respuesta a un comentario dijo que no hay una burbuja inmobiliaria en la Argentina, pero en el caso de la tierra (campos) que hoy se encuentra valuada a precios históricos, no cree que puede disminuir el precio de la misma si caen drásticamente los valores de los cereales y oleaginosas que el país exporta???
Si, puede bajar pero no porque se pinche una burbuja. Además yo espero que al bajar los precios internacionales el gobierno elimine o al menos baje las retenciones, sinó va a fundir a todos los agricultores. Los precios de la tierra en la Argentina son compatibles no con los precios internacionales sino con los precios muchos mas bajos que quedan después de las retenciones. Si la baja o eliminación de las retenciones compensara la baja de los precios internacionales, los precios de la tierra no tendrían porqué bajar en la Argentina, porque nuestras tierras son las mas productivas del mundo.
Dr. Cavallo, cuando escucho en programas de TV que le preguntan a economistas si el país va a sufrir las
consecuencias de la crisis financiera internacional, todos sin excepción hablan de la seguridad que dan las
reservas en dolares (47.000 millones). Pero yo sé que el Banco Central debe cerca de la mitad de esas
reservas a los bancos locales, debido a las letras emitidas para comprar dólares.
¿Porqué entonces los economistas siguen diciendo que tenemos 47.000 millones en reservas?
No entiendo. Me gustaría saber su opinión al respecto.
Mis mas respetuosos saludos.
El efecto negativo de la crisis sobre Argentina no vendrá tanto del lado financiero sino por la caída de los precios de exportación de nuestros productos. Las reservas ayudarán en la medida que luchen contra la inflación con un adecuado manejo monetario. Si producen déficit fiscal y por falta de crédito lo financian con emisión del Banco Central, no habrá reservas que alcancen. Pero si restringen la emisión monetaria aún a costa de altas tasas de interés podrán defenderlas. Claro que si lo hacen sin inspirar credibilidad el costo económico y social de esa defensa puede tornarse insoportable.
Usted es muy técnico y poco practico para ser político, y sobretodo de un país populista.
La mejor manera y la mas confiable que la crisis pase rápido es EEUU y ver que hacen. China o India que sabemos como van a reaccionar.
Ud cree que vamos a un mundo con mas de una potencia? En cuanto tiempo? Para este tiempo es mejor Obama o McCain?
Otra cosa, que hago con la plata? que compro? que vendo?
Ya se, compro dolares.. y los mando a Rumania. O compro Oro y lo meto abajo de la cama?
Muchas Gracias por todo su trabajo, Saludos!!
Precisamente porque soy muy técnico y poco político no puedo responderle estas preguntas. Le mentiría si le digo que tengo respuestas serias. Y los técnicos tratamos de no mentir, cosa que muchos políticos no tienen empacho en hacer.
Estimado Doctor. Respecto a la crisis que posiblemente nos afecte, el unico análisis fundamentado que pude ver es el suyo, y que tiene difusión casi exclusivamente en su blog. Me gustaría saber porque politicos como el Lic. Lavagna, la Dra. Carrió, el mismisimo Dr. Duhalde no emiten opiniones en medios masivos de comunicación respecto a la crisis financiera global, y en como ésta nos puede afectar. Y no digo que asuman una actitud critica sobre el gobierno, sino que aporten sus ideas de como sobrellevar el problema. Por otro lado tampoco vi (salvo el discurso presidencial) a ningun economista con ideas que comulguen con este gobierno, defendiendo una postura ante la crisis, ni dando fundamentos sobre porque creen que la crisis no nos afectará. Creo que tanto unos como otros podrian ayudar a ciudadanos comunes como yo a tener un poco mas claro que es lo que pasa y lo que podría pasar. Cordiales Saludos
Muchas gracias Javier.
Dr.Cavallo:
Estoy totalmente de acuerdo con lo que usted cree que deberia hacer el gobierno, pero por otro lado siento miedo
cuando indefectiblemente tengan que concretarlo.
Que pasaria si las autoridades se ven en la obligacion (cosa que creo que ocurrira) de no poder seguir manteniendo la
bateria de subsidios, planes sociales, disciplinamientos politicos, planes de salud, etc. etc., que han creado en estos
5 años de gobierno, medidas que pienso ha mantenido anestesiado al pueblo durante estos años.
Yo se que esto no se arregla con una pastillita. Van a necesitar cirugia mayor.
Tengo hijos como usted, y realmente siento mucho miedo, miedo a un gran estallido social.Ojala no suceda.
Muchas gracias por su atencion.
Valiosa reflexión. Yo siento la misma angustia.
Domingo, Estoy totalmente de acuerdo con su planteo aunque no tan optimista con las economias de China e India.Tal vez la demanda no caiga en volumen pero si en precio.
Por otro lado puedo decirle que se lo extraña y mucho no solo por su capacidad sino por su valentia.
Un abrazo
Gracias Roberto.
Estimado Dr. D. Cavallo, soy Ingeniero Civil, gerencio y construyo edificios, y lo que he notado en estos últimos dias,
desde que se ha desatado la «Gran Crisis», es que inversores locales, están ávidos por ingresar capitales para compra
de departamentos, y se encuentran con el inconveniente de «blanquear» sus capitales, no opina que sería un buen
momento para una ley de Blanqueos de Capitales?, que daño podría acarrear al país?, si finalmente, quien lo hiciera, deberían
darle el tìtulo de héroe nacional, ya que la seguridad jurídica en este bendito país………
Cordialmente
Mi experiencia es que ningún blanqueo llega a compensar la falta de seguridad jurídica, pero no se perdería nada con probar.
el que necesite «blanquear» capital es porque lo consigio en forma irregular y/o ilegal y luego lo saco
del pais de la misma irregular manera o lo escondio debajo del colchon ya que no lo podia mostrar ,
estoy totalmente en contra de cualquier » ley especial» de blanqueo de capital , y aquel que gano el
dinero honestamente y decidio sacarlo del pais por las vias permitas no necesita ningun blanqueo si
decisidise traerlo de vuelta .El blanqueo que sugiere este lector solo le seria util a los delicuentes y
corruptos enriquecidos y de paso porque no dejar tambien que el narcotrafico , venta de armas ,
prostitucion , coimas politicas , etc tambien blanqueen sus dineros escondidos , hagamos una gran
«piedra libre» para todos los truchos es como me suena la sugerencia de Jorge
Un cordial saludo Domingo.
Ese es el problema de los blanqueos. Coincido con su opinión.
Mingo, dejaste una desocupacion, pobreza e indigencia ineditas para nuestro país luego de tu partipación en el gobierno durante los 90….
Cuando yo dejé el gobierno en 1996 la desocupación estaba bajando desde el alto nivel al que llegó durante la recesión de la crisis tequila y la economía había retomado el crecimiento de los años anteriores. Sólo 1995 fue de recesión. No me siento para nada responsable del inusitado aumento de la desocupación y la pobreza que en 2002 provocó la decisión de Duhalde de pesificar y devaluar para redistribuir riqueza e ingresos en favor de las empresas endeudadas y en contra de los trabajadores, jubilados y ahorristas de la Argentina.
Dr. le hago una pregunta legal en estos momentos tal vez de politica
Se denomina crimen de lessa humanidad, según lo establecido por el Estatuto de Roma de la Corte Penal Internacional, a las conductas tipificadas como asesinato, exterminio, deportación o desplazamiento forzoso, encarcelación, tortura, violación, prostitución forzada, esterilización forzada, persecución por motivos políticos, religiosos, ideológicos, raciales, étnicos u otros definidos expresamente, desaparición forzada, secuestro o cualesquiera actos inhumanos que causen graves sufrimientos o atenten contra la salud mental o física de quien los sufre, siempre que dichas conductas se cometan como parte de un ataque generalizado o sistemático contra una población civil y con conocimiento de dicho ataque.
Estos actos también se denominan crímenes de lesa humanidad. Leso significa agraviado, lastimado, ofendido: de allí que crimen de lesa humanidad aluda a un crimen que ofende, agravia, injuria a la humanidad en su conjunto
sin embargo El diputado kirchnerista y ex líder de la Juventud Peronista Juan Carlos Dante “Canca” Gullo dijo que Jurídicamente, el pedido no tiene sustento porque los crímenes de lesa humanidad son los que practica el Estado o sus brazos afines
el gobierno es el dueño de la justicia?
si usted fuera presidente tomaría medidas para permitir que se jusgue a los crimenes terroristas como lessa humanidad????
Por supuesto que sí, no porque lo diga yo sino porque lo dice la jurisprudencia internacional como bien lo ha explicado Luis Moreno Ocampo. He leído muy buenas editoriales sobre este tema en La Nación, y yo comparto plenamente sus argumentos.
es un placer leer sus comentarios, aunque parece que entramos en zona de turbulencias.
Me alegro Juan Carlos.
ESTIMADO DR.CAVALLO:ME PARECE EXCELENTE CREAR ESTE MEDIO DE COMUNICACIÓN CON EL PÚBLICO. MÁS ME
INTERESA POR HABER SIDO VOTANTE SUYO. ES MUY INSTRUCTIVO. HACE VERDADERA DOCENCIA CONTESTANDO
LOS COMENTARIOS. QUIERO EXPRESARLE LO SIGUIENTE: 1) EN ESTADOS UNIDOS Y OTRAS NACIONES AVANZADAS
NO SÓLO HAY BURBUJA INMOBILIARIA HAY TAMBIÉN SOBREENDEUDAMIENTO A TODO NIVEL DE LAS FAMILIAS. EL
AJUSTE NECESARIAMENTE INCLUYE REDUCIR ESOS NIVELES. SE VERÁ AFECTADO EL CONSUMO Y CON ÉL TODA
LA ECONOMÍA GLOBAL. 2) EN SU LIBRO ¨VOLVER A CRECER¨ EXPUSO EL CONCEPTO DE GASTO PÚBLICO TOTAL
ASIMILABLE POR LA ECONOMÍA ARGENTINA. ESE CONCEPTO TIENE GRAN ACTUALIDAD PUES EL GASTO PÚBLICO
NO SÓLO DEBE MEDIRSE EN FUNCIÓN DEL PBI SINO TAMBIÉN EN FUNCIÓN DE LAS EXPORTACIONES SOBRE EL PBI
Y EL DESARROLLO DE LA MONETIZACIÓN Y EL MERCADO DE CAPITALES. COMO EL GASTO PÚBLICO SIEMPRE HA
EXCEDIDO EN ARGENTINA CUALQUIER PROPORCIÓN RAZONABLE DE FINANCIARLO GENUINAMENTE HEMOS TENIDO
LAS CRISIS QUE TUVIMOS Y LAS QUE VAN A VENIR PUES POR LO DICHO EN 1) CAERÁN LAS EXPORTACIONES Y
TAMBIÉN SE VERIFICA Y VERIFICARÁ FUGA DE CAPITALES CON LO CUAL EL GASTO PÚBLICO SE VOLVERÁ INFINAN-
CIABLE. NO HAY SALVACIÓN POSIBLE PORQUE NUESTRA CLASE DIRIGENTE NO TIENE CABAL IDEA DE ESTO Y LOS
QUE LA TIENEN NO PUEDEN EXPLICARLO Y APLICARLO. 3) LA DEVALUACIÓN SIRVIÓ Y SIRVE PARA BAJAR EL GASTO
PÚBLICO EN DÓLARES Y VOLVER A EMPEZAR EL CICLO DE AUMENTARLO. NO SE LES OCURRE OTRA COSA. 4) EE.UU.
TIENE LA CAPACIDAD DE FINANCIAR SU SECTOR PRIVADO CON CRÉDITO PÚBLICO POR TENER EL ACTIVO MÁS
SEGURO Y MÁS LÍQUIDO DEL MUNDO. NO OLVIDAR QUE ELLOS PUEDEN AUMENTAR RÁPIDAMENTE SU RECAUDACIÓN
DE IMPUESTOS Y ATRAER RÁPIDAMENTE CAPITALES AUMENTANDO LA TASA DE INTERÉS. EL ÚNICO QUE TIENE
ESA POSIBILIDAD ES EE.UU. EN EL MUNDO POR HABER RESPETADO SIEMPRE LO QUE NOSOTROS NO RESPETAMOS
DESDE 1930 CON LOS RESULTADOS CONOCIDOS POR TODOS. SIGA LUCHANDO DESDE LA HUMILDAD Y LA
SABIDURÍA. UN ABRAZO
Comparto sus opiniones Reinaldo. Un abrazo.
Dr. Las monedas sobre las que se sostiene la economia mundial -dolar o euro- pueden a su juicio sufrir una suerte de devaluacion brusca (mas aun de la que sufrio el dolar) o por el contrario se van a convertir en una forma de ahorrar de los capitales asustados. Ante una crisis fuerte como la del 30, ?que paso con la moneda?. Excelente su blog. Gracias por inteactuar con nosotros. Un abrazo.
En las crisis del 30 se devaluaron todas las monedas frente al Oro, que por entonces tenía un rol monetario. Pero ahora es imposible que todas las monedas se devalúen. Con respecto a qué moneda alternativa? En realidad el curso de las monedas va a depender de la confianza que inspire cada economía en la relación a la del resto de los países. Por el momento el Dólar no parece tender a debilitarse.
Néstor, he dicho varias veces que es bueno que quienes visitan mi blog visiten también el suyo. Lo reitero hoy.
Dr. Domingo Cavallo: los expertos en economia dicen: no debe emitirse moneda para hacer obra pública porque eso
causaría inflación. Por ejemplo reconstruyamos la red ferroviaria y además hagamos cinco líneas de tren bala.
Y reflotemos el proyecto de construir aviones SAIA 40 para la fuerza aerea argentina y la red federal de autopistas inteligentes
. Y financiemos éstas obras públicas con moneda emitida por el banco central. Luego los expertos dicen: si se hace esto va a crearse inflación
porque va a haber más dinero en el mercado entonces la gente va a gastar mas y va a aumentar los precios de todo.
Sin embargo, esos mismos expertos dicen, para hacer esas obras debe pedirse prestado a un agente externo, llámese
FMI, club de París, Hugo Chávez, Banco Mundial, etc. Bueno, en este caso también al venir los capitales del préstamo
también está ingresando esa inyeccion de moneda al mercado entonces la gente va a gastar mas y así aumentar los
precios de todo, además que se contrae una deuda que va a a tener que pagarse con intereses (dinero inexistente),
nunca puesto en circulación, en cabio si la emisión es financiada por el banco central imprimiendo billetes con la maquinita
al ser el Banco Central del Estado no puede reclamar la devolución con intereses, no? Además cuando se pide prestado
al FMI, simplemente el FMI lo que hace es ordenar la impresión de billetes de la misma manera como lo haría el banco
central con la diferencia que los economistas le hacen caso porque los politicos le tienen miedo al poderio militar de EE.UU
que comprende muy bien el concepto. Ellos tienen la maquinita de imprimir dólares y con eso financian toda la industria
bélica, con lo cual impresionan a los demás paises a que les tengan miedo, entonces todas las transacciones
internacionales son en dólares. La siguiente página hecha en USA nos ilustra el concepto:
http://www.apfn.org/Mind_Control/money/money.htm
saludos
Estimado Mingo: Estoy «digiriendo» un plato combinado que espero no me caiga mal, mientras Ud. nos explica que el gobierno de EEUU no ha apelado a todas los mecanismos disponibles para Bear Stern aplicándolos en el salvataje de Lehman Brothers, acaba de llegar a mi bandeja el último artículo de Nouriel Roudini, quien como Ud. seguramente sabrá se ha convertido en el «gurú» que previno que esto sucedería (como Calvo con el Tequila si mal no me acuerdo). Directamente tilda de «camaradas» a Bush, Paulson y Bernanke asignándoles la responsabilidad de haber transformado a los USA en los USSRA (United Socialist State Republic of America), además de transformar al Estado Americano en la compañía aseguradora más grande del mundo, al acudir al rescate de AIG. No hay terminos medio en economía ¿verdad? Cordialmente, Mario
Frente a las crisis es muy difícil juzgar cuando y cómo se debe intervenir. Mas allá de los errores que puedan estar cometiendo, lo que tratan es de evitar una devaluación catastrófica de activos por la necesidad de realizarlos apresuradamente para cancelar pasivos.
Estimado Dr.
Interesante el comentario, lastima lo lei un dia despues.
No creo solamente las crisis se deban a que el exitismo del mercado y los banqueros que blandieron creditos a gente imposibilitada de poder adquirirlos.
En mis 42 años, vi muchas crisis en Argentina, los ejemplos que Ud. cita. Y en la mayoria de las oportunidades, los bancos y las AFJP en la ultima crisis del 2001, comenzaron invirtiendo en bonos de deuda del estado nacional porque pagaba mas tasa que cualquier particular esa falta de pensamiento sistemico los acorralo porque tenian un solo gran deudor, en lugar de atomizar sus riesgos.
Por otra parte, recuerdo cuando el gobierno sobre mediadods del 2001, por decretos de superpoderes obligo a los bancos y AFJP a comprar mas bonos de deuda Argentina.
Ese fue el mayor ejemplo que los bancos, en el momento que definieron ser conservadores, se les puso el corset.
Tambien recuerdo el tema en el cual instaurado el corralito, y mediando recursos de amparo para devolucion de los ahorros, los bancos fueron instruidos en desestimar la instruccion del juez que libraba el oficio.
Por que recuerdo esto?, porque en el caso Argentino, en los ultimos 40 años el credito fue innaccesible para asalariados por los altos requisitos y los bancos solo prestaban al estado.
En sintesis, Creo que las instituciones financieras en USA debieron quebrar y no salir el estado a salvarlas.
Pienso que lo meismo debiera haber sucedido en Argentina con Galicia, Bco. Ciudad de Bs. As. y Bco Provincia de Bs. As., quiza si el estado no se hubiera metido, se hubiera depurado normalmente el mercado y hubiesen quedado las instituciones realmente solventes.
Pienso que el mercado hubiera ajustado lentamente, pero no creo que el estado deba sufragar entidades ineficientes, ni tampoco que los ciudadanos soportemos un estado ineficiente, pesimo administador.
De todas formas, como dije antes, me agrada poder tener una visión de distintas personas, Saludos
Santiago, la crisis del 2001 no se generó por los créditos dados ese año sino por los créditos dados a las provincias desde 1997 en adelante. Los créditos a las provincias jugaron el rol de los créditos hipotecarios en la actual crisis global. Las AFJPs y los bancos ya estaban llenos de bonos de la deuda argentina en 2001. Durante ese año lo único que intentamos fue darle una salida ordenada a la situación. Si quiebran las entidades financieras los que´pierden son los depositantes. La intervención del Estado es necesaria no para proteger a los acionistas de los bancos, que está bien que pierdan su capital, cosa que en el caso de los Estados Unidos estáocurriendo, sino para posibilitar que no pierdanlos ahorristas que llevaron sus fondos a esas instituciones financieras. Además le recuerdo que el corralito no expropió los ahorros. Estos se podían mobilizar a traves de cheques, transferencias bancarias, tarjetas de débito. Lo único que restringió es el retiro de efectivo, algo que en la práctica está restringido en todos los países del mundo. Nadie se mueve con dinero en efectivo por mas de 1000 dólares. Los ahorros se mueven dentro del sistema bancario. Además es absolutamente falso que los bancos hayan sido instruidos en desestimar la instrucción del juez que libraba el oficio. Los bancos sólo debían informar al Ministerio de Economía para que se pudiera apelar, pero nunca se instruyó a nadie que incumpliera órdenes de un juez. En cualquier sistema bancario del mundo si los ahorristas deciden sacar todo su dinero bancario para transformarlo en dinero en efectivo se produce un colapso porque ningún banco tiene 100 % de liquidez contra sus obligaciones. Si el Estado no interviene y quiebran los bancos, se produce un efecto dominó y los ahorristas pierden la mayor parte de sus depósitos. Esto fue lo que hizo que la crisis financiera de 1930 se transformara en ¨»La Gran Depresión» de la década del 30.
Estimado Dr. , yo recuerdo perfectamente los hechos de 2001 y el corralito si bien es cierto lo que
Ud. dice que estos se podían movilizar a traves de cheques, transferencias bancarias, tarjetas de débito,
etc , en un pais como este en 2001 con una bancarizacion de las personas casi inexistente , para la gran mayoria de los ahorristas que eran plazos fijos principalmente , entre otros , era virtualmente una
incautacion sino total casi total , porque solo se podian retirar creo que algo de 200 pesos x semana ,
y habia muchisimas personas que no tenian ni tarjeta de credito , ni debito ni chequera y tenian sus
ahorros en un plazo fijo que cuando llegaba la fecha de vencimiento iban y retiraban de acuerdo a sus
necesidades y si a esto le sumamos el panico general que produce cualquier «manoseo» en los ahorros
de los ciudadanos por mas que le digan que lo siguen teniendo es casi infantil pensar que la gente se
iba a quedar muy tranquila y despreocupada , tal vez haya sido tecnicamente necesario el ahcerlo pero
desde el punto de vista sociologico y polito fue un desastre , se olvido que se trataba de personas comunes presas de emociones y temores cuando esta en juego su dinero y no de frios banqueros.
Un cordial saludo Domingo.
Si Adrián, pero lo que es imposible es imposible. En ningún sistema bancario del mundo se pueden convertir todos los depósitos en efectivo. Hoy por hoy el dinero en efectivo casi no se usa. Y en Argentina tampoco se usaba para pagos grandes. Si una persona quería utilizar su plazo fijo para pagar un auto, una casa o una operación quirúrgica, o comprar electrodomésticos o cualquier otra cosa, tenía que ordenar una transferencia bancaria o abrir una caja de ahorro y sacar una tarjeta de débito. En los primeros días de diciembre de 2001 se abrieron millones de cuentas de ahorro y mucha gente se acostumbró a manejarse con tarjeta de débito, que de paso le permitía a la gente obtener un reintegro de una parte del IVA de sus compras. Lo que ocurrió es que los que realmente le querían robar los ahorros a la gente utilizaron a los medios de comunicación y a la gente del conurbano para producir un golpe institucional. Sólo así podríar robar todos los ahorros como finalmente lo hicieron a través de ese engendro que llamaron corralón, para crear más confusión.
Doctor:
Buenas noches, piensa Ud. que es razonable que los Bancos Centrales corran a apagar los incendios, salvando
de a una a las entidades, en un proceso que no parece tener fin y haciendo pagar a los contribuyentes estos salvatajes.
Recuerdo las atinadas palabras del ex Secretario del Tesoro de los Estados Unidos en 2001 Paul O’Neil:“Los carpinteros
y plomeros norteamericanos, que ganan 50.000 dólares al año, no tienen por qué sostener financieramente a los países
y a los bancos que hacen locuras”.
Sabias palabras de un hombre que provenía de la industria y conocía perfectamente a lo que puede llevar el descontrol
financiero, porque en todo esto hubo un desmadre de Instituciones que debieron funcionar y controlar.
No sería más razonable que hagan alguna reestructuración financiera de sus deudas, para dar un corte de mercado a
esta crisis, tal como estas grandes Instituciones piden que se haga con los países que están en problemas.-
Estimo que es lo más justo.-
Lo saludo atentamente.-
Javier, los que manejaron la economía de los Estados Unidos en 1929 hasta 1933 pensaban como Paul O’Neil y como Usted. Por eso la crisis financiera que se inició en Wall Street en octubre de 1929 se transformó en «La Gran Depresión» de los años 30. La intervención de los bancos centrales y de los tesoros no debe tener por objeto salvar a los bancos, es decir a sus accionistas, sino minimizar la pérdida de ahorros de los acreedores de los bancos, que en última instancia son las familias que ahorraron. Si logran minimizar esas pérdidas luego de un tiempo reaparecerá el crédito y la economía podrá volver a crecer. La posición tradicional de los ultraconservadores, que lamentablemente nos aplicaron a nosostros a fines de 2001 cuando no apoyaron la reestructuración ordenada de nuestras deudas, lleva a desastres como los que ocurrieron en nuestro país en 2002. Sería una catástrofe que lo que ocurrió aquí en 2002 ocurriera a escala global.
Buenas noches Doctor, quería aclarar que en mi comentario yo me expresé claramente que acá se trata de
reestructurar esos pasivos que no pueden levantar los Grandes Bancos de Inversión porque fallaron las
regulaciones prudenciales que debieron haber tenido, o sea no se puede alegremente ir salvando de a una a
estas Instituciones que inviertieron en ese tipo de productos de alto riesgo.-
Podrá reestructurarse con quitas, alargamientos de plazos, figuras de fideicomisos, etc., pero actualmente la
situación que veo no es la de un corte así, al contrario es la de seguir apagando incendios todos los días.-
Estos salvatajes, lo que producen también es que los directores y gerentes de estos Bancos de Inversión se
crucen de vereda y sigan haciendo sus alquimias financieras en el banco de enfrente, cobrando para ello
suculentos bonus y otros ingresos.-
Lo preocupante es que todo esto no desemboque ya en corridas para bancos comerciales, que sí han tenido
regulaciones prudenciales como corresponden.-
Lo saludo con afecto.-
Está claro Javier. Lo importante es que la reestructuración de pasivos sea un proceso ordenado, porque si todos salen desesperadamente a vender sus activos lo único que consiguen es que éstos se destruyan y todos pierdan mucho más de lo que era inicialmente necesario.
Doctor, como miercoles que es, me compre el Pagina 12 porque trae fasiculos de historia economica argentina…a Menem le pegaron hasta por los dientes en 6 fasiculosy a la hora de hablar de Nestor K hablan del mayor crecimiento desde fines del siglo xix y de la recuperacion de la industris «destruida por el modelo neoliberal de los 90″…estoy harto de esas cosas que parecen instaladas e incontrastables pero me gustaria que usted desde su sapiencia lo conteste ¿en el gobierno K crece mas la economia que en elos 90? ¿el menemismo destrozo a la industrai? ¿se puede decir que este modelo devaluador-inflacionario es mejor que el noventista? ¿que le digo a mis contrincantes en las discuciones cuando lo acusan a usted de haber «regalado» el pais, el «patrimonio publico»?….yo estoy cansado de defender a mis añorados y queridos 90 pero tal vez se me pase algo y usted me lo dice ahora con su respuesta
Muchas gracias y espero su respuesta en la que me gustaria una comparacion entre nuestro modelo (el noventista) y el de estos dias
Franco, lo hago permanentemente a través de este blog y pronto sacaré un nuevo libro. Pero no se preocupe, la realidad se está encargando de demostrar que la interpretación de la historia de Página 12 y de los Kirchner es equivocada. Cada ves se verá más claro y hacia 2011 la gente va a querer un giro de 180 grados.
Dr, me alegra que ud piense que en el 2011 cambiaremos 180 grados, pero … llegaremos muy destruidos? Veo la caida de la bolsa argentina y pensando que el mercado se adelanta, parece que vamos al desastre.
Todo mi respeto por haber ingresado al debil gobierno de la Alianza. Ojala que, como muchas veces, el pueblo comprenda la verdad y ud regrese a alguna posicion de poder.
Un abrazo.
Gracias Federico. Yo espero que el gobierno advierta que es mucho lo que puede hacer para evitar que los problemas se agraven. Si ellos comienzan a cambiar en la dirección correcta, tanto mejor, porque así el cambio que será necesario en 2011 no será tan grande.
Amigo la culpa es tuya que seguís comprando ese boletín de adoctrinamiento.
ESO, NO DEBEN COMPRAR (EN EL SENTIDO FIGURADO Y EL REAL) LOS DELIRIOS PROPANGADISTAS DE PAG 12 DONDE SON LOS HEROES Y AHORA TAMBIEN HUMILDES TRABAJADORES, ETC…ETC. Y LOS DEMAS SON OLIGARCAS, SICARIOS, PATA DE CABRA, Y OTRAS AVES DE RAPIÑA COMO SON TODOS LOS GRINGOS QUE VINIERON CON UNA MANO ADELAN TE Y OTRA ATRAS Y AHORA TIENEN TODOS UNA 4X4, les falto agregar que todos compraron un titulo en la universidad.-
Pero Mario, para página 12 los únicos valiosos son los guerrilleros de los 70s.
hola don mingo..uste que cree que va a pasar con los precios de la «leche» y de los cereales ????? caerán mucho ,subirán o se mantendrán?????
Depende de lo que haga el gobierno. Si eliminaran los controles de precios y las restricciones para exportar tendrían que subir, pero como los precios internacionales están en baja, si no reducen las retenciones y otras restricciones para la exportación, pueden llegar a bajar.
Estimado Domingo,
muchos creemos que la fed y el tesoro de estados unidos intervinieron demasiado, aunque la opción de no intervenir a esta altura hubiera causado la quiebra de bear stearns, lehman, merrill, aig, wachovia, washington mutual, y quien sabe qué podría pasar con citigroup, bank of america y morgan stanley en el corto plazo. Obviamente, si esto hubiera ocurrido la destrucción de crédito no habría tenido precedentes en la historia del capitalismo y el efecto en la economía real mundial sería devastador.
Pero de todas formas el problema no se solució: se creó un nivel de deuda que no se puede honrar y el colateral no alcanza para cubrir la deuda. El que va a acusar el golpe es el gobierno de EEUU y probablemente el costo final a largo plazo sea la pérdida de la supremacía económica mundial. En el caso de fannie, el tesoro acaba de tomar 5 trillones de deuda respaldados por activos cuya calidad no se puede evaluar. Con aig hay que sumar 1 trillón adicional tanto en el activo como en el pasivo, para respaldar apuestas estúpidas que hizo aig. El gobierno federal más que duplicó la deuda soberana y en el mediano a largo plazo va a tener mayores costos de financiamiento. Los credit default swaps para cubrirse de un default del tesoro aumentaron significativamente desde que el estado nacionalizó freddie y fannie.
Todavía falta lo peor. Bank of America se hizo cargo de los activos tóxicos de Countrywide Financial y ahora de Merrill. Citigroup está en una situación extremadamente delicada. Estamos hablando de 4 trillones de activos entre los dos. Apenas quebraron unos pocos bancos y el FIDC ya exhaustó una cantidad significativa de los fondos que tiene para reponer depósitos de bancos que quiebran.
Finalmente, difícilmente haya compras oportunísticas mientras estas entidades conserven su forma actual porque estas entidades no tienen valor. Son insolventes.
El punto es que hubo una burbuja mundial de activos de toda clase en los últimos añ
Si Alejo, la solución llegará cuando las pérdidas hayan sido asignadas y no continúen peleándose para ver quien las soporta y quien no. Yo coincido en que como ocurrió con casi todas las crisis financieras anteriores, los Estados quedarán con deudas elevadas. Esto pasó por ejemplo con Japón luego de la crisis de los 90s.
Dr. Cavallo:
Ayer el Min. de Economía dijo que no importa que el riegos país este alto por que Argentina no necesita de inserciones externas. No quiero dar una opinión mía sin estar bien asesorado pero que yo sepa China, la República Checa, Irlanda, Vietnam, etc. progresaron por atraer capitales externos y redujeron en un gran porcentaje los indices de pobreza e indigencia. Por qué consideran a Argentina un país espanta capitales?
Se me ocurre que quiso decir que no necesita recurrir al crédito externo, porque sabe que nadie nos lo dará. Pero si se refirió a las inversiones externas, comete un gran error. Las inversiones externas son necesarias para un país que tiene tan baja tasa de ahorro como el nuestro.
Dr. el ministro dijo inversiones externas y no creditos externos.
Entonces se equivocó.
Señor Cavallo.
Yo creo que se vienen tiempos difíciles y parece que próximamente veremos y escucharemos los desastrosos anuncios de la monopólica, Unión de desindustrial Argentina.
Seria viable que se aumenten los impuestos a las importaciones para mantener aun mas cautivo al mercado?
yo, cada vez mas cerca de el pensamiento liberal económico, veo con malestar las propuestas que se dicen protectoras de las empresas, pero en realidad son defensoras de los bolsillos de sus dueños. que rol tiene la importación barata en la inflación?
Salgamos con paraguas que llueven Yunkes.
La apertura de la economía es importante para que haya competencia y se obligue a todos los productores a ser cada ves más eficientes, pero tiene poco que ver con la inflación. La inflación depende de la política monetaria. El precio del dólar es un indicador de la política monetaria: sube cuando la política monetaria es permisiva.
Dr cavallo:
Sabe que? a usted ahora le van a decir que tiene la culpa de que estados unidos entre en recesión!!!!!!, no se como, pero siempre la liga de algún lado. suerte y fuerza!!!!
jajajaja
Espero que esta vez no.
Dr. No entiendo porque ud. y otros analistas dicen que habría que incentivar al sector mas productivo de nuestra economia, la agricultura, y no a «los industriales ineficientes» según sus palabras, siendo que los ingresos de la industria en el PBI son de mas del 15% y los de la agricultura son solo el 5%, es decir que la industria aporta más al PBI que la agricultura.
Además soy del interior y cuando estaba implementada la convertibilidad, la mayoría de las personas iban al pais vecino a comprar comida, ropa, etc, ya que era muchisimo mas barato y en mi ciudad gran parte de los negocios cerraron. En cambio desde que tenemos un peso devaluado, la ciudad crecio muchisimo, la gente no va tanto a comprar al pais vecino y abrieron muchos negocios nuevos y se podría decir que `se respira prosperidad´.
Soy estudiante de economia y estuve leyendo su página la cual me ayudo a pensar y a salir de la imagen negativa que tenía de usted por parte de los medios y de la sociedad en sí. Gracias por su tiempo.
Andrés, yo nunca dije que nuestros industriales son ineficientes. Hay muchos que son muy eficientes y dí como índice el aumento de la productividad no solo agropecuaria sino también industrial entre 1990 y 1998. Se debe a ese aumento de la productividad que durante los 90s tuvimos superávit comercial con Brasil mientras ahora tenemos déficit. Vos utilizás como indicador el tráfico fronterizo que es muy sensibles a desequilibrios momentáneos entre las monedas, pero el aumento de la productividad depende de determinantes menos volátiles, como el nivel y la calidad de la inversión en infraestructura, en la agricultura y en la industria.
Qué bien explicado, Cavallo. Es una pena que el problema de la recesión deflacionaria no se haya podido entender en Argentina en el 2001. Otro hubiese sido el comportamiento de la dirigencia política frente a aquella crisis de haberlo entendido. Lamentablemente caímos, como «salida», en el desorden contractual que aún hoy no se ha superado y frente al cual el gobierno de Kirchner no quiere ni ocuparse. En lo personal creo que el fin de la caída global está ahora más cerca después del desastre de esta semana. O, al menos, creo que estamos en el pico de la tensión que antecede a la reversión de bajista a alcista. Te deseo toda la mejor suerte política personal, estimado Cavallo. Argentina requiere de tu contribución una vez más.
Gracias Carlos.
Estimado Dr.: Me alegra mucho ver que tiene su propio blog y que haya vuelto a hacer política intercambiando sus opiniones y brindando una vision alternativa. Muchas gracias!
Gracias a vos Juan.
mi duda es la siguiente,siempre escuché que ud., defiende las privatizaciones, puntulmente con aerolineas,se dice que funcionaba bien en ese momento, que iberia se llevo los simuladores a españa,tengo entendido que eran los unicos en latino america,que a su vez vendieron los aviones que era el capital que poseía la empresa( me consta porque en peru subi a un avion de aerolineas peruana y por dentro estaba pinturas de argentina es decir había pertenecido a nuestras aerolineas) y fuimos perdiendo paulatinamente nuestra línea de bandera.Mi pregunta si esto fuera verdad porque defiende esta privatización que permitio llegar a la situación en que está hoy.saludos oscar decco
Oscar, mi opinión sobre el tema de aerolíneas lo encontrará en un post de hace algunas semanas.
Dr Cavallo: Llevo una consultora inmobiliaria en el sur de España y me preocupa la situación actual del sector en este pais y la incertidumbre sobre lo que sucederá de aqui a 5 años vista.-Hace bien en recordarnos lo que sucedió en el mercado inmobiliario de los’90 en Japón para ver porque sucedió lo de las subprime en USA,la situación actual en España e Inglaterra y lo que pienso pronto sucederá en el sector inmobiliario en Argentina;fundamentalmente en la Capital Federal.-Ahora bien,no cree que estas crisis se deben a diferentes situaciones particulares de cada uno de esos paises? No cree que la economia de España esta muy atada al turismo y la construcción y al resentirse ambos se ha frenado bruscamente? como cree que este pais puede superar la situación actual? Gracias por su opinión.-Un cordial saludo
Yo creo que para que comience a recuperarse España va a tener que conseguir demanda para toda la construcción de los últimos años. Yo creo que va a haber un ajuste de los precios de la propiedad hasta que todo el stock actualmente no vendido sea digerido. Recién después comenzará la recuperación y probablemente sea lenta.
Querido Mingo,
Necesito consultarle por un tema puntual. Dada la estanflación que estamos viviendo tengo ganas de comprar acciones de la bolsa de EE.UU. (sea NYSE, NASDAQ, o AMEX) aprovechandome un poco de la crisis, y me gustaría hacerlo con mi pc e internet desde Buenos Aires, operando a través de algún broker on-line. Hasta ahora lo único que averigué fue a través de Invertir On-Line y te cobran muchos impuestos y comisiones y no me termina de convencer. Todos me recomiendan operar a traves de una agencia de bolsa norteamericana, por lo tanto empecé los trámites para abrir una cuenta en TD-Ameritrade.
El problema viene acá. El banco central está poniendo algunas trabas para girar el dinero, y exigen depositar el dinero en pesos en una cuenta local, y desde ahí girarla a otra cuenta espejada, también a nombre mío pero en EE.UU.
Dada mi poca experiencia no sé cómo resolver este problema. Tengo entendido que unos meses atrás era mucho más fácil todo esto.
Entonces me gustaría saber si usted me puede orientar un poco.
Si es cierto que realmente tengo que abrir una cuenta bancaria en EE.UU. o si debería poder girar mi dinero directamente a la agencia de bolsa.
Bueno, agradezco mucho de antemano toda su colaboración. Cualquier consejo será bienvenido.
Le mando un cordial saludo,
Federico
Federico yo no estoy suficientemente interiorizado sobre las restricciones que existen para pagos al exterior, pero justamente cuando yo digo que no hay convertibilidad me refiero precisamente a todas estas restricciones, que me da la impresión que lejos de eliminarse van a tender a acentuarse. Con respecto a la forma de concretar la operación que le preocupa debería consultar a un operador de cambios.
Comprendo… Bueno Mingo, que ande bien! Muchas gracias por la respuesta!
Federico, yo tengo una cuenta en Sharebuilder (http://www.sharebuilder.com/sharebuilder/default.aspx) desde cuando vivia en USA. Ahora estoy en Argentina.
Nunca la use demasiado pero te comento lo siguiente, para poder depositar dinero en tu cuenta de sharebuilder y poder operar en la bolsa tenes que hacerlo desde una cuenta bancaria de USA.
Para girar fondos a tu cuenta de USA desde aca, lo podes hacer ingresando el concepto 860-Inversiones de portafolio de personas fisicas en el exterior- cuando realices el giro. Por supuesto tenes que ser el titular de la cuenta en el exterior, sino no el central no te lo permite.
Slds.
Sebastian.-
Gracias Sebastian. Se la paso a Federico.
Dr. Cavallo, por lo que pude leer en uno de sus comentarios ud. comparte la vision del Premio Nobel 1974 Milton Friedman acerca del rol que deben tener los Bancos Centrales en las crisis como por ejem. la del 1929, ahora bien me gustaria saber su opinion acerca del enfoque de la Escuela de Economia Austriaca, mas precisamente acerca de lo que pensaban Ludwig von Mises y Friedrich von Hayek, sobre tales problemas, sobre que en realidad tales burbujas se debian al comportamiento de los Bancos Centrales con la emision sin respaldo (alejamiento del patron oro) y la intervension del credito y el interes, Cordiales Saludos.-
Cuando se generó la crisis de 1929 todos los países estaban en un régimen de patrón oro. Me da la impresión que también en ese régimen se generan crisis bancarias. Yo creo que si sólo hubiera dinero primario respaldado en Oro y no existiera el proceso de creación de dinero bancario a través del sistema de encaje fraccionario, seguramente no habría crisis bancarias, pero porque tampoco existirían los bancos. Y en tal caso alguien tendría que organizar un mercado de deudas empresarias, es decir de bonos. Creo que esa es la dirección que tomó el mercado de capitales con el auge de la «securitization» y los bancos de inversión, que es lo más está en crisis hoy día. Tendría que pensar el tema para estar seguro que este tipo de intermediación es la que sugiere la escuela austríaca. La verdad es que tengo mis dudas.
Dr. Domingo Cavallo
Le suplico disculpe mi estremada ignorancia pero hay un tema de nuestra macro-economía que me tiene intrigado y a la vez inquieto. Se habla mucho del alto nievel de nuestras reservas pero mi pregunta concreta es ¿en que consisten las mismas? O sea ¿Kristina tiene todos los billetes en un conchón de la quita de Olivos? ¿O se trata solo de números contables en bancos que no se sabe que pasará, en países hoy muy comprometidos? ¿en monedas muy dudosas?
¿Es algo 100% seguro? ¿No será mejor gastarla?
Tal vez tenga tiempo de desburrarme y tranquilizarme con dos lineas.
Siga luchando.
Antonio Orsi
Las reservas son depósitos en dólares y en Euros en bancos del exterior que se suponen seguros, como el Banco de Arreglos internacionales de Basilea. Es probable que también tengan bonos del tesoro norteamericano que hoy por hoy son los preferidos de quienes sacan sus fondos de los bancos sospechados de insolvencia.
Dr. Cavallo: seria bueno que proponga alguna idea para que los ahorros vuelvan a los bancos , aunque lo considero altamente improbable luego del corralito-corralon y pesificacion asimetrica. Mas aun con la escasa justicia que hay en el pais habida cuenta que los que creimos en la ley de intangibilidad y luego reclamamos en la justicia no vimos que exista un fallo que proteja a los individuos de las locuras de nuestros gobernantes y avancen sobre derechos protegidos en la Constitucion Nacional.
De alguna forma tiene que volver el ahorro , caso contrario se va a hacer cuesta arriba todo.
Saludos respetuosos.
Mientras no se recree confianza y se deje de mentir con los índices será imposible conseguir que la gente ahorre en los bancos.
Doctor Cavallo: creo que la mayoría de sus decisiones cuando fue Ministro de Economía fueron muy acertadas, la década del 90 que fue el mejor período de cambio y transformación económica de la historia moderna argentina.
Considero, modestamente desde luego, que su única equivocación fue política, al ingresar al gobierno de Fernando De la Rúa, ya que éste ya estaba desgastado y no podía sostener un programa como el que Usted propuso.
Un abrazo
Tenés razón, pero no porque De la Rúa haya estado desgastado, sino porque los dirigentes de su partido, especialmente los de la Provincia de Buenos Aires querían que las políticas de los 90s terminaran como las de los 80s, aunque significara también el fracaso de un gobierno radical. Yo no advertí que esa era su actitud, si no no hubiera aceptado ingresar.
Creo que fueron tu espiritu patriotico y pasion por argentina los que te llevo a aceptar entrar en el gobierno de De la rua… si te quedabas en el molde, no me cabe ninguna duda que ganabas las elecciones presidenciales que venian…
Mingo, te critican pero eras el unico capaz de sacarnos de semejante despiole… lamentablemente no te dejaron…
Abrazo!
Gracias Sebastián.
Dr.
Aparte de saber manejar la «inflacion» economica, Ud parece que sabe manejar la corporal tambien.
Como hizo para bajar 20kg?
Me cuidé con las comidas e hice muchas caminatas rápidas.
Sr. Domingo Cavallo: en el año en que Usted se postuló para Presidente de la Nación, me interioricé de sus propuestas para cambiar nuestro querido país y me gustaron. Tanto que me postulé como candidato a concejal por la ciudad en la que residía en ese momento, Necochea.
Lamentablemente, noté a las pocas reuniones que asistí, que la gente se acercaba a afiliarse a su partido «Acción por la República» buscando más un rédito personal que el beneficio de la comunidad. Eso me desalentó tanto que dejé de concurrir.
Sigo creyendo en su buena fe, sigo creyendo que en el 2001 le «tendieron la cama», que le hicieron un boicot, sigo creyendo que lo justo hubiera sido que el Dr. De la Rúa terminara su mandato o bien se le hiciera juicio político, todo con arreglo a la Constitución Nacional, y también sigo confiando en su capacidad para resolver los problemas que afectan nuestra querida Argentina.
Sigo convencido de que sus lágrimas ante la Señora Norma Plá en aquel momento no fueron «de cocodrilo» como leí alguna vez por ahí. Sigo recordando cuando Usted proponía armar una canasta de monedas y la mas importante, agregar al Euro en la misma, para mantener una convertibilidad mas sustentable (y el tiempo le dio la razón: cómo subió el valor de dicha moneda con el tiempo!!!).
Y quienes lean esto, sepan que no soy partidario DE NINGÚN PARTIDO POLÍTICO.
Pero lamentablemente, no dejo de convencerme diariamente que el 20 % de lo bueno que hizo Perón, queda invalidado por el 80 % de todo lo malo que nos dejó, desde él hacia el futuro. Lamentablemente llego a la conclusión de que este país siempre será Peronista, mal que nos pese y en su nombre (aunque no sea peronista en su accionar quien tome la bandera del PJ) deberemos seguir soportando toda clase de incoherencias, calamidades, dictaduras, arbitrariedades, y sobre todo, decadencia.
Quiero agradecerle porque por lo menos durante un tiempo, allá cuando fue candidato, me hizo creer que seria posible una Argentina diferente.
Muchas gracias Eduardo por su mensaje y por el apoyo que me brindó en aquella época. Me da gran satisfacción que personas como usted hayan recuperado la esperanza a través de mi intento por hacer política de manera diferente.
Usted recomendaría sacar los ahorros de los bancos? Ya se que si todos vamos a pedir nuestro dinero se cae el sistema pero que haría usted si tuviera sus ahorros en un banco de España? Yo actualmente estoy viviendo en España y me parece que los bancos de aquí no están diciendo la verdad sobre su situación. Creo que en cualquier momento puede explotar. Usted que opina, tiene alguna información sobre la situación real en España? especialmente sobre el grupo Santander.
Disculpe las molestias y espero que la argentina le reconozca lo que hizo por ella, aunque hoy en día este de moda criticarlo. La gente día a día lo esta empezando a extrañar y se da cuenta de la mentira que es este gobierno.
Ojala pueda volver a estar en el lugar que se merece y caminar tranquilamente por argentina.
Gracias Quin. Yo creo que el Santander es un banco muy bien manejado y no creo que haya peligro para los ahorristas. La crisis financiera es global y España va a tener además problemas de recesión porque también tuvo su burbuja inmobiliaria, pero los gobiernos de los países Europeos y el Banco Central Europeo, en coordinación con los Tesoros y Bancos Centrales de los Estados Unidos y de Japón, van a lograr ponerle un piso a esta crisis. Seguramente no va a llegar a desestabilizar a instituciones del tamaño y el prestigio de los grandes bancos españoles.
Dr. Cavallo
Usted cree que lo que dijo la Señora Presidente respecto de la caída de los grandes bancos de negocios del primer mundo, es puramente demagógico?
No sabe acaso ella que una caída de los valores a nivel mundial afectara sin lugar a dudas a los países dependientes como lo es la Argentina?
Sin contar con el hecho poco conocido que el Gobierno de la Nación posee cuentas privadas en entidades como Morgan Stanley y que seguramente se ven afectadas con esta debacle.
Gracias
Alberto
Yo creo que los dichos de la Presidente son un símbolo de soberbia e ignorancia. La crisis financiera global no sólo nos puede afectar por el lado del crédito sino, sobre todo, por el lado de los precios de nuestros productos de exportación.
EN lanacion.com, PUEDE LEERSE HOY JUEVES 18 EL REPORTAJE AL DOCTOR DOMINGO CAVALLO, Y OTRO REALIZADO EL 02 DICIEMBRE DONDE EXPLICA CLARAMENTE – EN EL DIARIO MENCIONADO – LOS ALCANCES QUE TENÍA EL «CORRALITO» AL QUE DESPUÉS REEMPLAZARIA DUHALDE POR EL CORRALÓN….
Pienso Jorge que usted trató de enviar este mensaje a alguno de los que hicieron comentarios en mi sitio. No pude identificar a quien estaba dirigido, pero lo subo porque puede interesarle a otros visitantes. Muchas gracias
Doctor:
Quería preguntarle si es posible volver a la convertibilidad 1 a 1 en la Argentina y que medidas habría que tomar para volver a hacerlo y/o en su defecto, si es posible volver a un esquema económico en Argentina que traiga la estabilidad económica y el poder adquisitivo de la moneda que trajo la convertibilidad y como ve la opción de la dolarización (y en que valor).Gracias
Lucas, te recomiendo leer mi trabajo Régimen Monetario y políticas cambiarias que está en la página de artículos en español de este sitio o esperar hasta diciembre cuando estará en las librerías mi nuevo libro que trata precisamente este tema. También podes leer un post de los más antiguos que se refiere a la convertibilidad flotante.
Dr. Cavallo:
Si mal no recuerdo, la Fed viene recortando las tasas desde, por lo menos, principio de año… tal vez con el objeto de dilatar la crisis que se está viviendo hoy en día. Cree usted que la inyección de liquidez, recorte de tasas pueda evitar que el resto de los bancos de inversión y compañías de seguros no se desplomen?
Me parece que además del recorte de tasas y la inyección de liquides van a tener que crear un mecanismo para sacar del sistema los activos mas riesgosos para evitar que su realización simultánea siga agudizando la crisis. Parece que están trabajando una idea como ésta que ha sido sugerida por Paul Volcker.
Señor Cavallo, viví muchos años en Nueva Zelanda y en dicho país hubo un proceso de privatización parecido al de la Argentina- tengo algunos ejemplos/anécdotas que me gustaría me ayude a comprender:
Empresa electricidad/proveedora. Se creó una cooperativa a principios de los 90. Casi al año de haber llegado a NZL, me llegó un cheque de esta cooperativa, por un total de unos USD900, en concepto de dividendos. La empresa-cooperativa había tenido un buen año y se repartían las ganancias entre los miembros.
Air NZ (aerolinea). Decidieron mantener la aerolínea con mayoría de capital del estado. Mejoraron el servicio y aumentaron la flota.
Telefonica-Telecom. Desde sus comienzos ofrecen tarifas planas interurbanas y costos económicos y promocionales a otras ciudades del país y única tarifa a celulares. Además, han tenido que invertir en infraestructura (fibra optica) para proveer un buen servicio de internet, que favorezca el comercio y las comunicaciones via internet. Evidentemente, esto tiene que ver con las negociaciones y regulaciones del contrato, gobierno-empresa.
Las pregunta sería breve: Por qué allá si y acá no? Gracias y saludos. Alejo
Profesor de Educación Fisica
Nueva Zelanda es un país que tiene una economía muy bien organizada y además hay un fuerte espíritu cooperativo. Las sociedades con estas características tienen también mejores dirigentes políticos, porque la gente está más informada y vota mejor.
Gracias por la respuesta Doctor. Una consulta para ayudarme a comrpender. En los 90, cuando se produjo el proceso de privatizaciones, Nueva Zelanda eligió deliberadamente con quien asociarse y tengo la sensación que en Argentina no hubo tal política. Será que acá no hubo otras opciones? O por que nos tocaron las Iberia, y otros grupos no deseables como socios. Un saludo y gracias. Alejo Perez (Prof de Ed Fisica)
En 1989 y 1990, cuando todavía estábamos en hiperinflación y se privatizaron Aerolíneas Argentinas y Entel no había muchas alternativas porque sólo los españoles demostraban interés en participar. Pero ya en 1991 en adelante, se presentaron muchos inversores y las adjudicaciones se hicieron a empresas de distinto origen que fueron muy buenos socios. Lamentablemente nuestro país los defraudó a todos porque con las decisiones de Duhalde en el 2002 prácticamente se les confiscó todo el capital que habían invertido. Los Neozelandeses nunca hicieron ni harían algo así.
Dr. Cavallo: mi comentario es genérico: a mi criterio la convertibilidad uno a uno debiera haber durado hasta 31/12/94. Ud. se retiró justo cuando entraba el tema de la reelección y el cambio de la Corte Suprema. Leí por ahí que el tipo de cambio histórico a moneda constante promedio ha sido del 2,37 $ x dólar.- Ahora Ud. propone una nueva convertibilidad.Que cosas cambiaría del punto de vista técnico y que condiciones políticas se requerirían a tal efecto? Para que no vuelva a suceder lo que todos conocemos de la década del 90 y parte de la actual con altos índices de desocupación, el deme dos o tres y creer erróneamente ser del «1º mundo».- Eduardo Conessa es un colega suyo que anticipo como nadie la situación que después ocurrió. Es tan difícil estudiarse entre los economistas y dejar prejuicios ideológicos de lado? Sin otro particular, le saludo atte. D. L. 18 09 08
Eduardo Conessa no anticipó sino que trabajó activamente para que Duhalde tomara las decisiones que en 2002 destruyeron la institucionalidad económica de la Argentina. El denominado Plan Fénix no es una propuesta de organización económica sino de des-organización económica y por eso estamos sufriendo nuevamente la peor enfermedad de la economía: la inflación. Si usted está interesado en entender lo que ocurrió en la economía Argentina desde 1990 en adelante le recomiendo que lea mi artículo Régimen Monetario y políticas cambiarias que está en la página artículos en español de este sitio. En diciembre estará en las librerías un nuevo libro mío que será más fácil de leer.
Enviarle un fuerte abrazo al Dr. Cavallo
Hugo Ramos
Un abrazo, Hugo.
Dr. Cavallo,
Desgraciadamente en Washington y en Wall Street todavía el ciclo económico austríaco no ha sido estudiado. El día que entiendan que tienen que dejar de intervenir mercados (antes del boom y durante el bust) y minimizar la distorsión de los tributos podremos evitar lo que está pasando hoy en día.
no es una contradiccion ideologica por parte de varios economistas y corporaciones financieras esperar que el gobierno salve a estas entidades? el mercado libre es libre cuando va bien, pero cuando las apuestas salen mal quieren que dinero proveniente de las arcas publicas eviten un cierre de dichas empresas. como se llama esta nueva idelogia, capitalismo socializado? que piensa ud. dr? gracias!
Como ya le respondí a otros visitantes del sitio, no se trata de que el estado intervenga para protejer el capital de los dueños de los bancos, que de hecho pierden todo ese capital, sino de evitar que para atender las demandas de los acreedores se malvendan de golpe todos los activos y de los desvalorice exageradamente. Lo que tiene que conseguir la intervención del estado es un proceso ordenado de digestión de las pérdidas ya incurridas por la desvalorización de activos reales como las viviendas.
Dr. Cavallo: Quería preguntarle si teniendo en cuenta la prevalencia actual de políticos populistas, demagogos y mal entendidos nacionalistas en Argentina y lamentablemente de la orientación actual de la opinión pública prevaleciente que se inclina hacia la izquierda que se oponen a la convertibilidad con el dólar o a la dolarización solo porque es la moneda «del imperio», si ve factible una convertibilidad mas receptiva para Argentina para que un euro valga un peso, que batería de medidas deberían tomarse.Desde ya muchas gracias y sepa que lo admiro mucho
Cindy, estoy por publicar un nuevo libro donde trato estos temas con cuidado. En diciembre lo podrá leer. Muchas gracias por su interés.