Perdón Silvestre, ahora caí en la cuenta que el mensaje de Bein fue premeditado…

Cuando la escuché a Cristina Kirchner atacarme por mi supuesta predicción sobre el precio del Dólar, de la que había tomado conocimiento a través de manifestaciones de Miguel Bein, yo creí que Bein se había equivocado a causa de una zancadilla que le habría tendido Silvestre. Así lo reflejé en mi post ” Pobre Bein…cayó en una trampa que le tendió Silvestre y se transformó en “idiota útil” del Gobierno“.

Pues hoy debo confesar que me equivoqué. Ni Silvestre le tendió una trampa ni la utilidad que le brindó Bein al Gobierno fue por “idiota” sino para captar clientes para su consultora. Me di cuenta al leer el reportaje que le hizo Perfil.  No voy a comentar cada una de sus respuestas a las inteligentes preguntas del entrevistador. Solamente diré que sus respuestas son las que daban muchos economistas profesionales a preguntas similares durante los 70’s y 80’s. Es como si no hubiera aprendido nada de los errores que se cometieron entonces en materia de organización y manejo de la economía.

Lo lamento mucho, porque ahora aparece no sólo elogiando a Cristina Fernández de Kirchner, sino aconsejando a futuros candidatos, como Scioli por ejemplo, en materia de estabilización de la economía. Si llega a influir, le hará cometer a su asesorado los mismos errores que tanto nos costaron en los intentos de estabilización de aquellas dos décadas. Me alarma que después de casi 13 años de sufrir nuevamente los efectos de la inflación, reivindique aquel dictum de Alfonsín, de que “un poco de inflación no le hace mal a la economía” y peor, que lo haga respaldándose, en forma engañosa, en la opinión de quienes en Europa tienen que resolver problemas de deflación, no de inflación crónica como la que sufrimos nosotros.

Es evidente que lo que persigue Bein es captar clientes para su consultora, con el argumento de que él es quien mejor pronostica el futuro de nuestra economía. Lástima que a esa capacidad de predicción no la utilizó en momentos que hubiera sido muy importante para el país que lo hiciera. Por supuesto, él no dice en su reportaje que era el Secretario de Hacienda en el Gobierno de Fernando de la Rúa cuando negociaron en octubre de 2000 el “blindaje”. Él fue quien cometió el grave error de esconder el déficit fiscal del trimestre octubre a diciembre de 2000, con el arbitrio de pasar muchos gastos para ser atendidos en el trimestre inmediato siguiente. Si bien los que negociaban con el FMI eran Machinea y Marx, el responsable de brindar la información fiscal sobre la que se basarían las metas del programa era él. Cualquier negociador avezado con el FMI, especialmente si tiene capacidad de predicción, hubiera hecho lo opuesto a lo que hizo Bein. Hubiera cargado la mayor parte posible de los gastos al trimestre Octubre-Diciembre para no poner en riesgo el incumplimiento de las metas de lo que iba a ser el primer trimestre del programa.

Bein cometió ese grave error, que trajo consecuencias muy negativas. Ya a fines de febrero del 2001 le quedó claro a todos los analistas y observadores de los mercados que Argentina no iba a cumplir con las metas fiscales del primer trimestre del “blindaje”. Por eso en marzo de 2001 se produjo la corrida más grande de depósitos de todas las que crearon tantos problemas en 2000 y 2001. Esa corrida llevó a la renuncia de José Luis Machinea y obligó primero a Ricardo López Murphy y luego a mí, a poner un gran énfasis en el cumplimiento estricto de metas fiscales muy exigentes para los trimestres siguientes. Si no se hubiera cometido ese error y se hubieran cumplido con las metas fiscales del primer trimestre del blindaje, la historia del 2001 hubiera sido muy diferente a lo que fue.

Traigo a colación este episodio, no para crearle problemas a Bein en su campaña de búsqueda de clientes, sino para evitar que sus apreciaciones equivocadas lleven a agravar los problemas que sufrirá nuestra economía en los próximos años. Los argumentos que da para considerar pésima la idea de dejar que funcione al menos un mercado cambiario libre, aunque no sea único, son absurdas. Que el gobierno no pueda disponer de soluciones selectivas para los muchos problemas de competitividad de las economías regionales y de los sectores con uso intensivo de mano de obra, como sería la posibilidad de que un cierto porcentaje de las divisas de exportación pudieran gradualmente derivarse al mercado libre, es empujar a que el Gobierno tenga, en algún momento, que volver a recurrir a uno o varios saltos devaluatorios en el mercado oficial. Éstos reeditarían las pujas distributivas que ya se observan como consecuencia del salto devaluatorio del 23 de enero. Además, desestimar como inconvenientes las entradas de capitales (o evitar las salidas, algo equivalente) que podría lograrse con un mercado libre, es suicida. Si la entrada de capitales financieros no interesa,¿por qué el Banco Central recurre al aumento de las tasas de interés de las LEBACs?

En fin, puede que Bein consiga más clientes para su consultora, pero de lo que estoy seguro es que, los consejos que parece estar dándole a Cristina y los que le pueda llegar a dar a Scioli, no van a constituir una ayuda, sino todo lo contrario.

126 comentarios sobre “Perdón Silvestre, ahora caí en la cuenta que el mensaje de Bein fue premeditado…”

  1. DOMINGO CAVALLO

    Brillante y justa su indignación contra estos consultores impresentables.

    Repiten lo mismo que señala “la parábola de las Vírgenes necias” del Evangelio.

    Cuidan su kiosquito aunque todo lo que les rodea se hunda estrepitosamente.
    El resto no les importa un comino.

    Por eso hay que desenmascararlos, cosa que Vd. hace con la valentía
    de quien dice la verdad.

    Sólo me resta felicitarlo por su coraje y por seguir el famoso consejo de
    Cicerón (año 106 antes de Cristo):
    ¨LA PRIMERA LEY DE LA HISTORIA ES NO ATREVERSE A MENTIR,
    LA SEGUNDA ES NO TEMER DECIR LA VERDAD”.

    Un fuerte abrazo Mingo

    PAULINO.

    1. Muchas gracias Paulino. Tus mensajes son siempre muy instructivos e inspiradores. Un fuerte abrazo.

  2. Perdon, olvidaba un tema. ¿Es real que el Gasto en Enero fue casi 7 veces el del mismo mes el año pasado?. Si es asi, la estanflación quedo en el olvido para dar lugar a una recesión galopante?

    1. No, 7 veces más no, pero casi 40 % más, sí. Hoy han salido los datos fiscales de la Nación en enero.Sin duda la recesión de este año va a ser fuerte, sobre todo en comparación con el casi 5 % (mentiroso) del PBI que viene anunciando el INDEC para 2013. Saludos.

        1. Entiendo, pero de todas formas no creo que el déficit aumente 7 veces. Creo que va a aumentar mas o menos al ritmo al que aumenta el gasto. Un abrazo.

  3. Como para terminar de aceptar que el problema no son los Kirchner. Asusta confirmar que el proceso de aprendizaje ha sido nulo.

      1. A mi también me interesa saberlo Louis. En el pasado siempre aparecía en mi blog la noticia que vos habías linkeado alguno de mis artículos. Un abrazo.

  4. Hola Mingo;

    1º) Te mandé un email privado, ahora te lo voy a reenviar, es acerca de commodities, por favor respondémelo por privado, gracias.
    Seguro que te tomaste unos días por el Carnaval para un merecido descanzo.

    BEIN= LA NADA……..!!!

    Es un pobre analfabestia que debe de haber leído a Karl Marx, Celso Furtado y a Aldo Ferrer; y se quedó con eso.

    Es bueno que lo aclares porque yo recuerdo un programa de Mariano Grondona; quien harto de José Luis Machinea le advirtió a De la Rúa que ……SE LO TUMBO……….!!! Un poco duro estuvo pero creo que correcto y agregó en 2001: …..”tal vez sea el turno de López Murphy o por que no el de Cavallo”…….. No sé si lo recordás pero yo me acuerdo de memoria los números de teléfono de mis compañeros del colegio y tengo 63 años.

    A Ricardo, lo tumbó Moyano y Patricia Bullrich defendió a López Murphy.
    Se metió con la exención patagónica y con el fondo nacional del tabaco.

    Luego viniste vos y les cortaste el 8% a los GNOCCI y el país de GNOCCI explotó………
    Perdón por la frase pero; “En vez de que la gente que trabaja cague los gnocci que come, los gnocci nos cagaron a todos con el golpe de estado, la devalaución y la confiscación”.
    Ganaron Duhalde y Moreau (el peor de todos).

    Pero vos, Mingo, seguí. La gente te valora cada día más. Y te extraña. Creelo por favor.

    Un Abrazo y esperamos tus artículos con esperanza.

    Damián……………… te reenvío el email

    1. No encontré el e-mail que me enviaste en privado. Por favor, re-envialo.
      Muchas gracias por los estimulantes mensajes que me enviás. Un abrazo.

      1. Gracias Mingo, estoy para ayudarte a vos para que ayudes a la Argentina.
        Te lo mandé de nuevo a uno de gmail.
        Cariños

        Damián

  5. Mingo:

    Felicitaciones por su osadía y claridad

    El Paralelo esta bajando…. Tomando como horizonte 6 meses a un año…. Cree que seguirá esta tendencia, se mantendrá o puede volver a subir…?

  6. Doctor, el paralelo a 10,60 y el oficial a 7,90, como se explica? y cambia en algo tus pronosticos de un paralelo a 50 en 1 o 2 anios?

    1. Esas cifras que yo dí en un post son las que corresponden al peor escenario a fines de 2015. Dí cifras diferentes para el mejor escenario (22 en el mercado libre y 15 en el oficial). Sigo pensando lo mismo. Creo que la realidad aún puede tender al mejor escenario. Lo que estamos observando ahora es un efecto de muy corto plazo por la decisión del Banco Central de hacer bajar el oficial y haber aumentado mucho las tasas LEBACs. No creo que esto inaugure una tendencia. Dependiendo de que es lo que resulte en las paritarias, yo creo que vamos a volver a una situación no muy diferente a la enero en pocos meses. Pero vuelvo a insistir que las predicciones siempre van a ser muy imprecisas. Sobretodo cuando el gobierno es tan impredecible en sus comportamientos. Por el momento sigue poniendo el guiño a la izquierda y virando hacia la peor derecha. Pero esta contradicción entre el discurso y la acción va a tener efectos bumerán. Saludos.

      1. pero entonces si la realidad esta tendiendo al mejor escenario como ud dice, el gobierno acerto en las ultima politicas?

        1. Todavía tiene que conseguir que los sindicatos acepten aumentos de salarios por debajo de la tasa esperada de inflación, tiene que evitar otros saltos devaluatorios y en su lugar hacer mini-devaluaciones como lo venía haciendo antes del 23 de enero y permitir que funcione un mercado libre y legal para el dólar, manteniendo el mercado oficial sólo para las transacciones comerciales. Lo he venido explicando en sucesivos blogs. Saludos.

          1. Si se niegan a minidevaluar, estarían esperando que con el traslado a precios de la última devaluación se agoten las presiones inflacionarias. Es inconcebible que todavía no hayan aprendido que la teoría cuantitativa no perdona. La única opción viable consistiría en eliminar los subsidios para cortar el déficit fiscal. ¿Deberíamos esperar eso? Sería positivo. ¿Pero es posible desde el punto de vista teórico que se dé ese resultado eliminando los subsidios?

            1. La eliminación de los subsidios, si bien puede agregar algunos puntos a la inflación de los meses inmediatos siguientes, al reducir la magnitud de la inflación reprimida y reducir el déficit fiscal, permite disminuir la expectativa de inflación para el mediano plazo. Ojalá se decidan a hacerlo y no dejen todo el problema para el próximo gobierno. Saludos.

        2. efectivamente, leo sus blogs, e intercambie algun que otro mail con ud hace unos anios. Lei su libro (estanflacion), y conozco sus propuestas como el tipo de cambio libre. Mas alla de que pueda coincidir o no en sus opiniones, seria un pecado ignorarlas. Tienen fundamentos convincentes aunque como sucede muchas veces en la economia, la logica puede ser correcta pero si partimos de premisas falsas, o bien si nuestro modelo no contempla variables de gran importancia, entonces el modelo que es correcto, no aplica a la realidad. Dicho eso, no estoy haciendo ningun juicio de valor sobre sus opiniones.
          Saludos

  7. En los 90 no se quiso salir del 1 a 1 porque habia muchos contratos en dolares que iban a resultar impagables si se devaluaba? No era conveniento hacerlo luego del efecto tequila? A partir de la pesificacion asimetrica en el 2002 la economia empezo a crecer…

  8. Hoy el mismo José Luis Machinea, de quien Bein fue colaborador, declaró en una entrevista con La Nación que “Pareciera más razonable desdoblar el mercado de cambios, de manera que por el mercado libre se permitan, entre otras, las operaciones financieras.”

    ¿Bein le aplicará a Machinea los mismos conceptos que utilizó en la entrevista de Perfil, donde dijo que “la idea no es mala, es pésima. Eso es poner el dólar financiero en el nivel que el mercado paralelo, y a los cambistas del mercado paralelo, más cuatro o cinco economistas, les gustaría traer sus dólares a la Argentina sin violar las leyes”.?

    También Bein habló en la entrevista sobre sobre un intento de desestablización financiera por parte de un conjunto de sectores.

    Después se contradijo por completo (y Fontevecchia con sus preguntas es el que lo llevó a eso), diciendo que el gobierno quería devaluar, no se animó a hacerlo de una sola vez, lo hizo gradualmente pensando que en el camino iba a perder U$ 3 mil millones de reservas, se equivocó, porque el mercado leyó que las minidevaluaciones iban a seguir y se aceleró la pérdida de reservas, subió el paralelo, etc. De esto se lee que fue impericia o ingenuidad del gobierno, no un plan desestabilizador.

    Todo dicho…

  9. Doctor, escribirá algun post sobre el reciente anuncio de pago a YPF? Lo incluira en su prox libro? Gracias

    1. No puedo agregar mucho. Es un tema respecto del cual hay que mirar hacia el futuro. Los errores que cometió el gobierno son irreparables pero es bueno que el tema haya quedado concluido y podamos pensar en una buena política energética para el futuro. De esto sí voy a escribir en el nuevo libro. Saludos.

  10. Domingo, el fin de semana pasado fui a un carrefour en colegiales y vi que la góndola de productos con “precios cuidados” estaba vacía completamente. Esto se debe a que los precios estos están por debajo de los costos marginales de las empresas por lo que deciden dejar de producirlos? O retienen stock esperando algun permiso de aumentos? Muchas gracias

    1. es el típico efecto desabastecimiento que siempre producen los controles de precios. Un abrazo.

  11. Buenas noches Dr. Cavallo.
    Otro claro ejemplo del mar de contradicciones que invade la política de nuestro país. Es triste tener que destacar su uniformidad de criterios económicos con respecto al paso del tiempo, ya que sería más grato que los demás políticos (Principalmente economistas) también fueran como usted. Otra cosa que destaco en el artículo es la exquisita (si se puede poner algún calificativo) capacidad de los políticos de preparar trabas para perjudicar a los futuros funcionarios, como el caso de las consecuencias del “blindaje”, que ocasionaron costo político irreparable e injusto para más de uno (incluyéndolo a usted).

  12. Estimado Domingo:

    Muy buen aporte el blog. Necesitamos analizar en forma objetiva los problemas y oportunidades de nuestra economía. Muy buenos también los comentarios a las notas. Un cordial saludo;

  13. Dr Cavallo salio una nota en el diario La Nación tratando sobre la pelea entre usted y el señor Miguel Bein, y este lo acuso de su mala gestión en la cartera de economía por ejemplo: recibió 36000 millones de reserva cuando llego a ser ministro y lo dejo al concluir su mandato en 14000 m.
    Primero usted dejo de ser ministro economia en el año 1997 para volver en el 2001 lo cual la caida de 22000 m de reserva no se lo puede responsabilizar en su totalidad y segundo la situacion externa del mundo era recesiva.

    1. Parece que Bein todavía no entendió en que consistía la convertibilidad. Mientras ella rigió, las reservas no eran del Banco Central sino de los tenedores de pesos . Cuando había reservas por 36 mil millones era porque la gente tenía en sus activos 36 mil millones de pesos, cuando bajaron a 15 mil millones de dólares, es porque la gente canjeó 20 mil millones de pesos por 20 mil millones de dólares. Ese es precisamente el significado de tener libre elección de la moneda. En el momento en que se decidió abandonar la convertibilidad (a fines de 2001) se podría haber dispuesto una dolarización del 100%, porque todos los pesos podrían haberse cambiado por dólares. Los dólares hubieran estado en poder de la gente para ser utilizados en todas las transacciones, como ocurre, por ejemplo en Ecuador. Por supuesto, a la gente que como Bein le interesa utilizar la emisión monetaria para financiar déficit fiscales o darle beneficios a los bancos, la idea de que las reservas sean de los tenedores de pesos y no del Banco Central les parece un despropósito. Espero que en el futuro quienes tengan la responsabilidad de estabilizar la economía, no piensen como Bein en materia de régimen monetario y cambiario. Saludos.

      1. Dr. Cavallo. Con respecto al circulante y la “convertibilidad” siempre creí que era un sofisma decir que las “reservas” (que incluian conceptos distintos) cubrían “todo el circulante”. Se refería a M1 o sea el dinero en poder del público, y no a M2, los depositos a la vista. Esto era una incongruendia de la idea “convertible” que se vió claramente al final del ciclo, cuando hubo que implantar el “corralito” para tratar de frenar la corrida. Considerar solo el “dinero en poder del público” es obviamente insuficiente ya que el “publico” puede decidir ir a retirar sus depositos que se convierten en M1. Un Banco Central que no tiene poder de emisión no puede enfrentar una circunstancia como esta, salvo que las reservas cubrieran todo, el circulante y los depósitos, cosa que obviamente no ocurría.

        1. No es así Roberto. Lo que la gente puede querer cambiar de pesos a dólares son los pesos emitidos por el Banco Central, que son la base monetaria. Los pesos o dólares creados a través de la expansión múltiple del crédito bancario se cambian de pesos a dólares o de dólares a pesos a través de un asiento contable. Cualquiera sea la moneda, cuando hay una corrida contra los depósitos bancarios, por supuesto que hay problemas y algún tipo de restricción es inevitable.Pero eso no tiene nada que ver con la convertibilidad sino con el sistema de encaje fraccionario. Los bancos han prestado a plazos mas largos que los de los depósitos un alto porcentaje de los depósitos del público. Por eso la escuela austríaca está en contra del sistema bancario de encaje fraccionario. El problema de las corridas bancarias existió muchas veces en el pasado en Inglaterra y también en los Estados Unidos, que sólo tenían a sus respectivas monedas como base de todos sus contratos. De hecho en Grecia, por ejemplo, para frenar una corrida contra los bancos tuvieron que hacer una re-estructuración de deuda pública igual a la que estábamos en curso de hacer nosotros cuando se produjo el golpe institucional del 2001. Con la deuda pública reestructurada hubiéramos recibido el apoyo prometido por el FMI y eso nos hubiera dado el margen de maniobra necesario para frenar la corrida bancaria. De hecho, con ayuda del FMI habíamos frenado tres corridas que fueron aún más grandes que la de noviembre de 2001, las que se habían producido en octubre-noviembre de 2000 (que se paró con el blindaje), la de marzo de 2001, que se paró con la rehabilitación del blindaje y la de julio agosto del 2001 que se paró con el apoyo adicional que nos dio también el FMI. La de noviembre fue una corrida que se produjo cuando el FMI anunció que no nos haría el desembolso comprometido para ese mes. Fue un grave error que ellos cometieron. Afortunadamente aprendieron de ese error y en caso de los países Europeos, el FMI contribuyó junto con la Unión Europea a apoyar a los países que sufrían pérdida de depósitos. Sin esa ayuda, el Banco Central Europeo no podría haber parado esa sangría, porque sus reglas monetarias no le permiten emisión ilimitada, como ocurre con cualquier Banco Central.

    1. Sí, lo ví. Aunque fuera secretario de programación económica y no secretario de hacienda, si era buen pronosticador tendría que haber advertido al secretario de hacienda que el programa con el FMI iba a ser incumplido en el primer trimestre de su vigencia. Por consiguiente, mi argumento vale. Saludos.

  14. Dr. Cavallo. Esta bien pedirle perdon a Silvestre por atribuirle torcidas intenciones. Sin embargo, esta especie de “psicologismo” en el analisis politico-economico no deja de ser bastante superficial e intrascendente. Tampoco me parece que Bein diga lo que dice para “captar clientes para su consultora”. Sin duda los reportajes y el periodismo pueden ser una forma de promoción profesional, pero me parece que Bein actua en este caso mas por las afinidades politicas que tiene (especialmente con Scioli) que por el interés de “captar clientes”. Por otra parte es obvio que el gobierno ha dado un giro de 360 grados en su politica economica, lo que (como tambien lo anticipó Bein) le permitió “calmar” al dolar y detener el brutal drenaje de reservas. Muchas son medidas claramente ortodoxas, que se habían pedido desde diversos sectores, por lo que criticarlas ahora parece contradictorio. Sin duda las aplican sin convicción y como “tragandose un sapo”, son tambien parciales y deficientemente aplicadas, pero sin duda implican un cambio de politica necesario. Solo el tiempo dira cuales son los resultados y si las pueden mantener.

    1. Creo que querés decir un giro de 180 grados, porque si lo que dan es un giro de 360 grados, vuelven a la misma posición.
      Yo no puedo aplaudir lo que hicieron porque a mí me parece que fue un gran error. Sin duda tenían que aumentar la tasa de LEBACS, no tanto si hubieran dejado primero que el mercado blue funcionara como mercado libre y legal. Pero no deberían haber sorprendido con un salto devaluatorio del 23 % en enero. Como consecuencia del impacto inflacionario de ese salto, se les va a complicar mucho la negociación salarial. Esto tiene tanto de ortodoxia como el Rodrigazo de 1975, aunque por supuesto los órdenes de magnitud son diferentes. Yo creo que esta gente está operando con cuchillo de carnicero en lugar de utilizar un bisturí apropiado. Lamentablemente, gente como Bein, que se acerca al gobierno para poder decir que sabe lo que van a hacer, los aconseja muy mal. Eso es lo que a mí me preocupa. Yo no hago psicologismo. Escribo de tal forma de ayudar al gobierno, a la oposición y a todos los que quieran escucharme a que adviertan cuales son sus errores, al menos tal como yo los interpreto. Admito que puedan existir muchas opiniones diferentes. Pero me siento obligado a dar la mía, de la forma que resulte más clara. Por supuesto me preocupa, cuando alguien como Bein, no sólo asesora mal sino que le da al gobierno información totalmente tergiversada sobre mis opiniones, como lo hizo en la entrevista con Silvestre. No me arrepiento de haberle atribuido torcidas intenciones a Silvestre, porque es obvio que en más de una circunstancias las tuvo. Le pedí perdón como una forma de atraer la atención del lector a lo que yo tenía para decir sobre las opiniones e intenciones de Bein, que era lo que quería transmitir. Lamentablemente, en el primer post que escribí sobre el tema, pensé que Bein había hablado de mí porque Silvestre le había hecho pisar el palito. Al leer el reportaje que le hizo Perfil, advertí que era todo lo contrario, probablemente había sido él el que le había pedido a Silvestre que le hiciera esa pregunta.Un abrazo.

      1. Dr. Cavallo. Lo de los 360 grados no es un error. Si fueran 180 sería un cambio real. Con 360 sugiero que es un cambio para que nada cambie, como diría el gatopardo.

  15. Que opina acerca de la nota que escribio Lopez Murphy en La Nacion sobre la crisis del 2001? Por que plantea que no se podia evitar la crisis sin un ajuste (recortes jubilatorios del 13%)? No se podia refinanciar la deuda publica, salir de la convertibilidad, aumentar la emision (teniamos problemas de deflacion ademas de una restriccion de liquidez importante).
    Por otro lado, con respecto a la rta de Bein a su post, el menciona que ud entro al ministerio con 36 mil millones de dolares de reservas y lo dejo con 14… Esto era evidente ya que el banco central debia vender reservas para mantener el 1 a 1, y mas habiendo corridas debido a las crisis externas (asiatica, rusa, brasileña). Por que no decidieron salir de ese sistema monetario es mi gran duda.
    Espero su respuesta, muchas gracias.

    1. Estoy de acuerdo con todo lo que dice López Murphy, salvo sobre que el ajuste de 1.800 millones de pesos año que él propuso, hubiera permitido empalmar sin mayores problemas con el cambio de circunstancias externas que comenzó a visualizarse en el segundo semestre de 2002. De hecho el ajuste fiscal que hicimos entre su salida del Ministerio y diciembre de 2001 fue de casi 4 mil millones de pesos años, y no alcanzó. Lo que hubiera sido necesario para empalmar con el cambio en las condiciones externas es que nos dejaran completar la restructucarión de deudas que lanzamos el 1 de noviembre. Lamentablemente entre el FMI y los pesificadores-devaluadores que querían tomar el poder, no nos permitieron completar ese proceso. Saludos.

      1. La segunda parte de la pregunta de Guillermo también me lo preguntaba. Si ya lo respondió en algún otro lado, no logro recordar. Por qué no se salió del tipo de cambio fijo antes de su salida del ministerio de economía?. Por qué Menem prefirió seguir tomando deuda para mantener el 1 a 1, sabiendo que eso era una bomba de tiempo?

  16. Cavallo, la verdad que no puedo creer que usted siga hablando publicamente despues del desastre que generó en el país.
    Considero que gente como usted, que endeudó al país de formas que nunca antes sucedieron deben abstenerse de opinar ya que ha demostrado que carece totalmente de capacidad para hablar de economia y mucho menos dirigir un pais.
    Usted deberia ser juzgado por traicion a los argentinos e ir preso por la gran cantidad de pobres que ha generado mientras fue un lamentable ministro de economia.
    Cabal demostracion de su mediocridad y fracaso es que se encuentra respondiendo mails de dos o tres personas que son todos los que lo escuchan.

    Por favor no publique mas propagandas en los portales de diarios para que redireccionan a esta pagina… tenga algo de dignidad, aunque estoy seguro que desconoce el significado de esa palabra!

    1. Ariel, sería bueno que te tomes el trabajo de mirar debajo de cada uno de mis posts, cuántos comentarios llegan y vas a ver que no son dos o tres sino cientos y si consideramos una docena de posts, vas a encontrar más de mil. Obviamente hay gente que me envía más de un mensaje, pero debo haber recibido mensajes de más de 5000 personas distintas. Los contesto a todos, incluso aquellos que me parecen muy injustos, como es el caso del tuyo. Nunca he publicado una propaganda en los diarios para redireccionar a esta página. Creo que es el periodismo el que comenta aveces los posts y pone un link.
      Podés tener una evaluación muy negativa de mi gestión. Muchos la tienen y yo lo entiendo, pero creo que siendo la inflación el principal problema que hoy angustia a la población, yo me siento no sólo capacitado sino obligado a explicar cómo se puede lograr restablecer la estabilidad. Después de todo nadie puede negar que desde 1945 a la fecha, el único período de estabilidad de precios fue la década 1991-2001. Creo que algo tuve que ver con ese resultado. ¿O es más justo atribuirme el endeudamiento (que en realidad se produjo después que yo dejé el ministerio en 1996) y el aumento de la pobreza que se produjo como consecuencia de la recesión del período 1999-2001 y la pesificación y devaluación decidida por Duhalde en 2002? Te sugiero Ariel que pienses un poco más antes de escribir tantas estupideces. Y no te atribuyas el derecho a impedir que quienes no piensan como vos divulguen sus ideas y opiniones.Eso es de bolches o de nazi-facistas, no de personas ideológicamente equilibradas, dignas y honestas.
      Te advierto que hoy tengo 11 mensajes por contestar, que llegaron esta mañana. El último era el tuyo. Pero me apresuro a contestarlo porque cuanto antes salgas de tu error y cambies de actitud, mejor será para tu propia salud mental y para la de tu prójimo.

      1. Así se dice Mingo, viva la libertad!
        siga escribiendo y haciendo lo que quiera, pueda y lo haga sentir bien con sus principios, valores y conciencia. Porque contarnos su verdad, con toda su capacidad, experiencia y profesionalismo al servicio del País, no tiene por qué ofender a nadie, todo lo contrario.
        Mediocres como éste de arriba (que son muchos) lo atacan falazmente y con mentiras, sugiriendo que se calle pero nunca rebaten sus argumentos, porque lo que menos les importa es aprender ni superarse; necios de alma, pobres.
        “dos o tres”, 1000, 1, un millón, importa realmente para ejercer su libertad de expresión? por favor!
        Muchas gracias y que Dios lo bendiga!

      2. Creo que lo que dice Ariel Palmero forma parte del injusto costo político que usted ha tenido que pagar. Fíjese que le atribuye culpas que no le pertenecen, y esas son cosas que gran parte de la sociedad desconoce. El problema es que a usted le explotó la bomba en la manos, y la sociedad suele ser ciega y busca a quien apuntarle con el dedo.
        Tal vez Ariel ahora comprenda que debe investigar algunas cosas para tomar conocimiento de los hechos y ver si continúa pensando de la misma manera

        1. Así es Andrés. Me explotó una bomba que habían armado otros (Duhalde entre ellos) y que yo estaba tratando de desactivar. Pero no me arrepiento de haber aceptado el desafío de desactivar la bomba. Si lo hubiera logrado hoy no estaríamos como estamos. Un abrazo.

    2. Ahi varias personas como yo que estamos tan alejados del mundo académico y la vez tan preocupados por la situación económica de nuestro país, que tener un blog como este por el cual nos podamos sacar las inquietudes,(a travez de usted con una gran formación académica y de trayectoria politica) nos hace estar informado de nuestra realidad y de saber algo mas. Por favor Dr Cavallo no deje de publicar sus articulos y de responder los comentarios aunque sean muchos o poco, porque nos enseña, nos instruye y nos posibilita ver de otra manera la realidad. Desde Tucumán le mando un cordial saludos.

      1. Coincido con toda mi alma lo que manifiesta el Sr.Pedro…verdaderamente gracias por no dejarnos abandonados Dr.Cavallo.

  17. He escuchado varios economistas hablar sobre metas de inflación, que ha dado éxito en Perú, Brasil, Chile,¿En qué consiste básicamente? ¿Como se implementaría en Agentina? ¿Porqué usted cree que la presidenta se rehúsa a aplicar esta politica económica en Argentina y dice que a ella le interesa sólo metas de crecimiento?

    1. Para poder aplicar una política de metas de inflación se necesita tener una moneda que la gente demande porque le inspira confianza. Para ello la moneda tiene que ser convertible. Es convertible en economías que nunca estuvieron dolarizadas con sólo haber libertad cambiaria completa, como en Chile y Brasil. En una economía que estuvo dolarizada de hecho por la experiencia hiperinflacionaria, como la de Perú y como la nuestra, una moneda es verdaderamente convertible si tiene que competir con las monedas extranjeras. Por eso el sistema monetario de Perú permite el uso indistinto del Sol y del Dólar. El Sol es una moneda convertible que no necesita tener un tipo de cambio fijo pero que debe ser manejada por el Banco Central de tal manera que, como tendencia, sea estable con respecto al Dólar. La convertibilidad (es decir que el gobierno no obligue al uso de la moneda local y permita que la gente pueda proteger sus ahorros comprando moneda extranjera) es lo que permite implementar una política monetaria de metas de inflación. Esta política consiste en manejar la tasa de interés de las transacciones financieras del Banco Central de tal manera que la expansión monetaria se contraiga, cuando la economía tiene una tasa de inflación superior a la meta y se expanda, cuando la tasa de inflación es inferior a la meta. Esto el Gobierno de Cristina no lo puede hacer porque nuestra moneda es inconvertible y dado el enorme déficit fiscal y la ausencia de crédito público, es impensable que su gobierno prescinda del impuesto inflacionario. Moneda inconvertible significa que a la gente se le va a cobrar el impuesto inflacionario a través de la desvalorización de su dinero. Como la gente se da cuenta, trata de utilizar cada vez menos la moneda local y eso hace que cada vez se necesite una tasa de inflación alta para seguir cobrando el mismo impuesto inflacionario que antes. Si querés interiorizarte bien de estos temas, lee mi libro Estanflación. Saludos.

      1. Por que menciona que no lo puede hacer sin una moneda convertible? Cual seria el inconveniente de plantear metas de inflación aun con la moneda inconvertible? Es decir, aun con cepo cambiario? No se podría llevar a cabo de todas formas?

        1. La tasa de interés en términos reales será muy alta y seguramente la economía no la soportaría. Es en alguna medida lo que pasa en Brasil, a pesar de que no existe cepo cambiario. Pero como no tienen dolarización, para que los ahorros de la gente que confía más en el Dólar que en el Real no se vayan al exterior, tienen que fijar la tasa de interés real a niveles muy elevados. Por eso Brasil ha crecido más lentamente que casi todo el resto de países latinoamericanos desde 1990 en adelante. Lee este artículo:http://www.cavallo.com.ar/wp-content/uploads/2013/11/Dolarizaci%C3%B3n-Financiera.pdf
          Es el último que subí a la página de artículos en Español. Lo preparé para Kazajstán, pero contesta la pregunta que a vos te preocupa. Saludos.

      2. En el vecino pais de Uruguay hay convertivilidad flotante (uno puede encontrar bancos y casas de cambios hasta en los lugares mas remotos) pero creo que sin embargo esta lejos de ser un exito: la inflacion esta a punto de cruzar el umbral del 10% anual, las transacciones de bienes durables, electrodomesticos, autos e inmuebles deben conretarse en dolares (dejando al peso para aquellas que son menores y del dia a dia), las tasas de interes reales para el ahorrista en pesos son fuertemente negativas, tomar un credito de largo plazo en dolares puede resultar riesgoso debido al patron erratico del tipo de cambio flotante si uno depende de un ingreso fijo en pesos, ademas de un nivel de precios para los productos transables que es un 50 – 80% superior al internacional. Casi la totalidad de los ciudadanos recibe salarios en pesos por imposicion mas que por eleccion, principalmente porque es la moneda que utiliza el estado uruguayo. El nuevo sol de Peru tambien sufre de los mismos problemas? Y que medidas cree que se podrian tomar eventualmente para que en nuestro pais prospere un sistema asi?, (Porque el caso del pais hermano parece ser un retroceso respecto de la convertivilidad 1 a 1 de los ’90s en Argentina)

        1. Ojalá tuviéramos nosotros sólo los problemas que tiene Uruguay! Nuestra tasa de inflación está entre 3 y 4 veces la de ellos. Además los problemas del Uruguay tienen mucho que ver con la inestabilidad Argentina, que se refleja allá por la gran relación que de hecho existe entre las dos economías. El sistema monetario funciona allá, como en Perú, mucho mejor que nuestro sistema monetario invonvertible acá. De hecho en 2002 Uruguay sufríó una crisis por las mismas causas que la que sufrimos nosotros en 2001, pero allá no produjo la tremenda caída de los salarios reales ni el aumento de la desocupación y la pobreza que nosotros sufrimos como consecuencia de la pesificación compulsiva. Ellos, por supuesto, no pesificaron y siguieron teniendo un sistema bi-monetario.

  18. Tengo un amigo que trabaja en el ministerio de educación de tucumana y me comenta que en su oficina, trabaja con 10 personas para un trabajo que no requiere mas de 2 personas y encima en la mitad de la jornada laboral dejan todo si van a tomar un café por la city tucumana. Que le parece? porque pasa esto en la administración publica????? es sostenible para el largo plazo?? Saludos

    1. Sí pasa, y no sólo en Tucumán. En la mayoría de las provincias y en el gobierno nacional. No es sostenible. Mirá el post que acabo de subir, sobre la evolución del Gasto Público, el déficit y la Presión Fiscal. Saludos.

  19. Doctor Cavallo, he tenido siempre la siguiente duda y que mejor persona que usted para que me lo aclare.
    Las economías de los países árabes (emiratos, qatar) han tenido un fuerte crecimiento en las ultimas décadas, esto se debe principalmente a los precios internacionales del petróleo?? No entiendo como puede crecer toda la economía si se dedican solo a este sector. Que hacen con los alimentos, materiales de construcción, y demás bienes, importan todo el resto?? No son países sumamente dependientes del precio del petróleo y gas??
    Muchas gracias

    1. Sí, han crecido gracias a sus recursos naturales y los altos precios del petróleo y del gas. Para sostener su nivel de vida actual van a tener que invertir mucho en capital humano y preparar a su gente para desarrollar actividades intensivas en conocimiento. No creo que puedan desarrollar industrias manufactureras porque sus mercados internos son muy chicos. Puede si que con inteligencia puedan insertarse en cadenas de valor a nivel global produciendo algunos componentes de bienes globales. Saludos.

  20. He visitado el mes pasado Ecuador, y me sorprendio que exista el peso ecuatoriano, creia que unicamente su moneda era el dolar… Ellos tienen un sistema de tipo de cambio fijo y al mismo tiempo pueden usar cualquiera de las 2 monedas?? Que sucederia si aumentan la emision de pesos ecuatorianos? La gente usaria solamente dolares? No subirio el TC peso ecuatoriano/dolar?
    Gracias por su tiempo

    1. Pienso que lo que existen son monedas, como en Panamá. Pero por lo que yo conozco sólo circulan dólares billetes y todas las cuentas bancarias están en dólares. Puede ser que queden algunos pesos aún no cambiados y que no les hayan hecho perder su valor. Pero a todos los fines prácticos, la economía está dolarizada. Creo que la moneda ecuatoriana anterior no se llamaba Peso sino Sucre. Al menos eso es lo que yo recuerdo. Saludos.

  21. Siempre se dijo que el 1 a 1 tenia un problema de competitividad muy fuerte, y de hecho el IPI comenzó a caer a partir del ’95. Las fabricas cerraban por la falta de competitividad dejando a miles y miles d epersonas sin empleo. Es cierto que esto se produjo por el problema de un dolar muy barato??

    1. No es así, el IPI cayó en 1995 pero luego siguió subiendo hasta 1998. Las exportaciones industriales subieron mucho más que desde 2002 en adelante. Mirá el post: http://www.cavallo.com.ar/?p=1949
      Los cierres de fábricas y el desempleo se produjeron entre 1999 y 2001 porque las circunstancias internacionales fueron muy desfavorables: nos golpeó mucho la devaluación del Real en 1999 y la depreciación del Euro. Esto se podría haber evitado si se hubiera puesto en marcha la cesta de monedas a principios de 1999. Recién se puso cuando yo volví al Ministerio en 2001 pero fue demasiado tarde. Además, cuando devaluó Brasil deberíamos haber puesto salvaguardas para evitar la invasión de productos industriales brasileros, dado que teníamos libre comercio con ellos. Cuando se acordó formar Mercosus se dijo que se coordinarían las políticas macro-económicas. Eso de hecho ocurrió hasta la devaluación del Real. Argentina hubiera tenido argumentos muy sólidos para poner salvaguardas. Lamentablemente no lo hizo. Fue un error de Menem y Roque Fernández, como lo explico en mi libro Estanflación. Saludos.

  22. Hola Dr. Cavallo, me gustaria hacerle dos preguntas, la primera relacionada al tema y la segunda sobre su gestion. La primera, cree que con un recorte del gasto publico (tarifas y quiza publicidades ineficientes como fpt), una devaluacion del orden del 20% y un aumento de las tasas de interes por encima de la inflacion, es decir haciendo un nuevo ajuste, impactaria en la demanda de manera que los sectores concentrados se vean obligados a reducir precios? Considera que obteniendo financiacion por 10000 millones de dolares podriamos lograr estabilidad y luchar contra un proximo ataque especulativo? Cree que el dolar esta en “convergencia” o estamos ante un dolar barato?.
    Ahora la segunda pregunta, luego de luchar para reducir la hiperinflacion de finales del gobierno de Alfonsin, usted implemento la ley convertibilidad acatando las politicas neoliberales que “sugeria” el FMI. Bien, ante la perdida de competitividad que esto genero, ya que el peso llego a apreciarse un %68 sino me equivoco, porque no hicieron devaluaciones paulatinas, considerando que la inflacion no hubiera saltado a niveles altisimos? Que politicas tuvo en mente ante la suba de tasas de EE.UU que provoco la salida de capitales de Argentina?
    Muchas gracias, saludos.

    1. Hola Sebastián.Los problemas que tiene hoy la economía argentina, como los que tenía al final de la década de los 80, no se arreglan con un dólar un poco más alto, tasas reales de interés positivas y un préstamo externo de 10 mil millones. Como expliqué en mi libro Estanflación, se necesita una reorganización integral de la economía. El FMI no apoyó la ley de convertibilidad. Sólo cuando vió que habíamos derrotado de cuajo la inflación comenzó a apoyar. En realidad las políticas que siempre sugirió el FMI son exactamente las que vos mencionás al comienzo de tu comentario. Nosotros demostramos en los 90’s que esa fórmula no resuelve el problema de la estanflación y menos el de la hiperinflación. Ls soluciones tipo FMI, como las que vos sugerís arriba, se intentaron muchas veces entre 1949 y 1990 y nunca dieron resultados duraderos. Nosotros tuvimos que recurrir a una reorganización integral de la economía que sí resolvió el problema. ¿De donde sacaste que la convertibilidad llevó a una sobrevaluación? En todo caso eso puede haber ocurrido entre 1998 y 2002 por la sobrevaluación del Dólar en el Mundo, pero no por la convertibilidad. Además aún con esas circunstancias externas muy desfavorables, la exportación, en volúmen físico aumento en los 90 mucho más que en los años Kirchneristas. Lee el post: http://www.cavallo.com.ar/?p=1949
      El ritmo de aumento de las exportaciones en volúmen físico (no en valores porque los precios externos no son controlados por el país) es el mejor indicador de competitividad externa de una economía.
      Saludos.
      Saludos

      1. A eso me referia, acaso mantener uno a uno no hizo apreciar el peso? Sino expliqueme porque no tengo grandes conocimientos en materia economica.
        Mi pregunta era porque nadie se animo a devaluar despues de la devaluacion del real por ejemplo. Que factores lo impedian?

        1. Como explico en mi artículo http://www.cavallo.com.ar/wp-content/uploads/file/Elcanomay03.pdf
          para pasar de convertibilidad con tipo de cambio fijo a convertibilidad con tipo de cambio flotante, hay que aprovechas circunstancias favorables. Argentina las tuvo en 1987 y nuevamente en `1999 y no las aprovechó. Cuando intentamos hacerlo en 2001, faltó apoyo político, no de dela Rúa sino del partido radical y las circunstancias externas fueron extremadamente desfavorables, incluída la conducta del FMI. Esto lo expliqué en mi libro Estanflación y también el artículo http://www.cavallo.com.ar/wp-content/uploads/file/Elcanomay03.pdf

  23. Doctor, estuve leyendo sus comentarios del libro de Sturzenegger y tengo las siguientes preguntas:
    1) Usted menciona que a Duhalde lo autorizó el congreso para devaluar y llevar el dólar a 1,40, y también que la base monetaria era de $12 mil millones mientras que las reservas 15 MM de dólares. Para que decidió entonces devaluar si el tipo de cambio de cobertura era 0,80 (12/15)??

    2) Usted sugiere que se hubiera podido aumentar un 40% la base monetaria llevándola a $16,8 MM y haberle prestado a los bancos 3 mil millones de dólares, por lo que allí tendríamos una cobertura de 1,40, pero también luego de haber aumentado la BM al 78% como usted cuenta, y sin haberle prestado a los bancos esos 3 MM de dólares, llegamos a una cobertura de 1,40 aprox.. Por lo que creo yo, el problema no fue la cobertura, si no el error fue la tasa de encaje bancario. No había otra forma que un corralito o una pesificacion de los depósitos para frenar la corrida.

    3) Realmente le parece que se pesificaron los contratos porque los deudores presionaban al gobierno para que la inflación los “licúe”? No será que el gobierno estaba fuertemente endeudado y busco esta pesificacion como mecanismo de desendeudamiento en términos reales?

    4) Por ultimo, ¿por que no se decidió devaluar a partir del 95′, al comenzar a haber atraso cambiario? O sino luego de la devaluación del real brasileño (que significó una perdida de compet. directa)? De esta manera se hubiera evitado la pesificacion, y amortiguar los shocks externos de finales de la década.

    La verdad que hay que reconocer que el plan de la convertibilidad fue excelente, no solo destruyó la inflación y la inercia, si no que lo hizo con crecimiento económico y es por eso que lo respeto profundamente. Mi única critica, es que no se pudo salir del tipo de cambio fijo a tiempo, y esto es a lo que creo que se refirió Federico Sturzenegger con que el sistema de convertibilidad “acarreara costos colaterales” (el atraso cambiario). Un abrazo

    1. Contesto: 1) Como la gente extraía sus depósitos de los bancos estos se habían quedado sin liquidez, tanto en pesos como en dólares. La devaluación a 1.40 le permitiría al Banco Central disponer de 4,8 mil millones e pesos adicionales y 3 mil millones de dólares para prestarle a los bancos sin violar la regla de la convertibilidad. Por supuesto que el corralito debería haberse mantenido hasta que terminara la reestructuración de la deuda, que estaba programado para lanzarse el 15 de enero y se iba a cerrar el 15 de febrero. Una vez terminada la re-estructuración de la deuda el FMI tendría que haber desembolsado 1.280 millones de dólares que nos debía como desembolso de noviembre y 3.000 millones adicionales que había prometido como apoyo a la re-estructuración. Con ese dinero y la re-estructuración completada se podría haber abierto el corralito. Ya la gente hubiera advertido que había podido continuar con sus pagos habituales a través de dinero bancario y no tendría ya razones para desconfiar de los bancos. Por supuesto, nunca debería haberse creado el corralón, porque la pesificación compulsiva fue una verdadera confiscación de los ahorros. Ese tipo de medida destruye la confianza por mucho tiempo, como de hecho ocurrió. El que más de 10 años después de la crisis, para frenar la escalada del dólar el gobierno tuvo que apelar al cepo cambiaro es la mejor demostración.
      2) Por supuesto que había otra solución. La que te menciono arriba. Nunca debió haberse llevado a cabo la pesificación. El corralito fue inevitable, pero enla práctica casi todo el mundo restringe el retiro de efectivo. Para que se va a retirar efectivo si los pagos se pueden hacer con dinero bancario? Es posible que en el futuro, el único dinero que exista sea dinero bancario o electrónico.
      3)Los deudores presionaron, de eso no cabe la menor duda. Para el gobierno la pesificación no resolvió ningún problema de deuda, porque el estado tubo que hacerse cargo de las pérdidas de los bancos y terminó compensando a los ahorristas a través de los BODEN2012. La deuda pública, como consecuencia de la pesificación, aumentó en casi 30 mil millones de dólares.
      4) En el 95 no había ningún indicio de atraso cambiario. De hecho la economía se recuperó muy rápidamente y creció en los tresw años siguientes. Además las exportaciones siguieron creciendo y, en volumen físico, crecieron mucho más que en el período Kirchnerista. Mirá mi post http://www.cavallo.com.ar/?p=1949
      Como explico en mi libro Estanflación fue un error de Menem y de Roque Fernández haber desaprovechado la fuerte entrada de capitales de 1987 para inaugurar una convertibilidad flotante (en ese momento el peso se hubiera apreciado, no devaluado y el Banco Central podría haber bajado las tasas de interés. Luego, cuando se produjo la crisis rusa y sobre todo la brasilera, el peso se hubiera depreciado, el banco central podría haber controlado un poco la depreciación aumentando la tasa de interés,pero esa depreciación no hubiera sido vista como una crisis monetaria sino como los altibajos normales de una moneda flotante). También desaprovecharon la introducción del Euro en 1999. Se podría haber pasado a una convertibilidad ampliada, como yo lo hice, ya un poco tarde, en 2001. Todo esto lo podés leer en mi libro Estanflación o en el artículo: http://www.cavallo.com.ar/wp-content/uploads/file/Elcanomay03.pdf
      Un abrazo.

  24. Domingo, suponiendo coordinación entre las políticas económicas del banco central y el gobierno, no seria mejor reducir el gasto publico o aumentar los impuestos, en lugar de subir la tasa de interés para absorber pesos y así contener el dólar?? De esta forma se podría evitar el efecto colateral de encarecer la inversión y frenar el consumo, agravando una inevitable recesión.
    No necesariamente me refiero al caso de la Argentina, si no cualquier país que necesite esterilizar absorbiendo su moneda, en vez de elevar las tasas, que el gobierno reduzca su gasto o aumente impuestos..

    1. Aumentar impuestos es imposible,porque la presión fiscal ya es exorbitante. Sería mucho mejor bajar el gasto público. El gobierno lo puede hacer eliminando muchos subsidios. Ello le permitiría no aumentar tanto la tasa. Acabo de subir un post con los datos de la evolución histórica del Gasto público, el déficit y la presión fiscal.
      Saludos.

  25. Dr cavallo que le parece el profesor Jesús Huerta de Soto que enseña en la universidad Juan Carlos en España, porque hay algunos diarios locales que citan algunas ideas del español como por ejemplo cuando se pone precios máximos etc..

    1. En general las críticas que hace Jesús Huerta de Soto, como la de todos los miembros de la Escuela Austríaca, son correctas. Lo que no es fácil es entender cómo se pasa de la organización actual de la economía mundial, especialmente de los sistemas bancarios y los mercados de capitales, a la idea de un sistema sin encaje fraccionario y sin bancos centrales que ellos proponen. No es una cuestión ideológica sino práctica.
      Saludos.

  26. Cual es la explicación económica a que la presidenta haya pedido a la UIA limitar los aumentos salariales??

    1. La misma que utilizan para pedirle a los empresarios que no aumenten los precios. Interpretan erróneamente, que son los empresarios y los sindicatos los que provocan la inflación. No se dan cuenta que es el propio gobierno a través de sus políticas y de la desorganización de la economía. Saludos.

  27. Una pregunta mas que me olvide, para ud. cuales fueron las principales causas de la crisis del 2001/2?
    Para mi fueron el atraso cambiario que hizo perder competividad en las industrias, el excesivo gasto publico de menem y el aumento de la deuda externa para sostener la paridad cambiaria..
    Muchas gracias

    1. Yo explico en detalle lo que a mi criterio ocurrió en mi libro estanflación. De las tres explicaciones tuyas sólo es correcta la segunda. Efectivamente entre 1997 y 1999 el gasto público subió demasiado y se financió con el peor endeudamiento: el de las provincias con los bancos locales a tasa flotante de interés: BADLAR mas 7 % anual. La mejor demostración que la industria no perdió competitividad la dan las cifras del aumento del volumen físico de las exportaciones en comparación con las del período kirchnerista. Mirá el post http://www.cavallo.com.ar/?p=1949
      La deuda externa no se incurrió para sostener la paridad cambiaria sino para financiar el déficit fiscal y las fuertes inversiones en infraestructura energética que hizo el sector privado.
      Saludos.

  28. Dr: Mire hay para hacer dulce.Pero la gran traba ARGENTINA es la Campora,esa mescolanza de gentuza que pretende estar protagonizando una epopeya nacional cuando lo único que hacen es destruir y paralizar al país.No son KEYNESIANOS ni PERONISTAS ni nada son atorrantes y nada más.

  29. Hola Mingo, tengo entendido que Anne krueger quien en ese entonces tomaba la mayoría de las decisiones importantes para el FMI, quería que la Argentina implemente un control de cambios, sin embargo en vez de eso se implementó el corralito. Que tipo de control de cambios quería implementar Anne Krueger, y por qué no se hizo eso? Creo que hubiese sido mucho mas beneficioso el control de cambios que el corralito, ya que hubiese podido sostenerse hasta mediados del 2002 al no ser tan anti popular.
    Saludos

    1. En una economía en que el 90 % de los depósitos era en dólares, el control de cambios es el corralito. Cuando la gente extrae los dólares de los bancos y quiere tenerlos como billetes, produce el mismo efecto que si solicita transferir por vía bancaria sus dólares al exterior. El control de cambio funciona para controlar las transferencias electrónicas al exterior, pero una vez que los depósitos se transforman en billetes, es como si los dólares ya se hubieran ido del país. Por eso, cuando Anne Krueger habló de control de cambios, los grandes depositantes, que sabían lo que ello significaba en una economía dolarizada, corrieron a sacar sus dólares de los bancos (sea a través de transferencias o directamente solicitándolos por ventanilla. Para frenar ese proceso hubo que aplicar el control de cambios, es decir, instalar el corralito. Saludos.

      1. Hola, pero se podria haber implementado un sistema de control de cambios como el Argentino de rodriguez saa para evitar la falta de liquidez, como ya se hacia con los Lecops. Aunque no hubieran sido aceptados ampliamente, creo yo que hubiera sido mucho menos impopular que el corralito y sin duda alguna hubiera permitido llegar hasta mediados del 2002 sin muchos inconvenientes. Saludos y que siga bien.

        1. El Argentino era la federalización de las Lecops que ya habían sido emitidas. Era una buena idea, pero no reemplazaba al corralito, porque con el argentino, igual que con las lecops, se podían financiar parte de los déficits fiscales de las provincias y eventualmente del gobierno nacional. Quienes querían retirar sus pesos y dólares en billetes de los bancos no aceptaban las lecops. Querían pesos o dólares. Para levantar el corralito, que ante la corrida contra los depósitos bancarios se tornó en inevitable, había que terminar la re-estructuración de la deuda pública, que ya se había logrado en más de un 50% al momento de la corrida, orque terminada la re-estructuración de la deuda el FMI ya no tendría excusas para seguir reteniendo los 1280 millones de dólares que no nos había desembolsado en noviembre y además tenía comprometido otros 3000 millones de dólares como apoyo a la re-estructuración. Con esa liquidez se podría haber convencido a la gente que sus depósitos en los bancos no peligraban. Saludos.

  30. Buenas Dr Cavallo, me esta preocupando el constante y acelerado costo del combustible en nuestro país que es vital dada nuestra extensión geográfica. Pero lo mas preocupante para mi, es que pasada la cosecha gruesa van a estar necesitados de dolares por muchos motivos y esta el rumor de que algo van a hacer con el yacimiento vaca muerta…..tiene alguna información??????

    1. Lo que deberían hacer es atraer inversiones para explotarlo, pero no creo que las consigan mientras no reorganicen la economía y creen confianza entre los potenciales inversores internos y externos. Saludos.

  31. Hola Doctor buenas tardes, Siempre leo sus mensajes , y su respuestas a los comentarios es muy instructivo y muy claro sobre sus posiciones de política económica porque argumenta, refuta y vuelve a argumentar y con excelente calidad y objetividad, gracias por tomarse el tiempo de contestar, se nota su vocación por enseñar, ojala muchos mas fueran como usted, este es mi primer comentario por lo que quería empezar por agradecerle.

    Lo siguiente es alejarme un poco de lo económico y volcarme hacia lo político y social; ( Y ya que estamos en vendimia) Comentarle una situación MUY particular y su opinión respecto sobre lo que se esta viviendo en la ciudad de Mendoza por la Municipalidad de Capital, donde su casta política (radicales de hace mas de 20 años en el poder) están lucrando con actos de corrupción y de mafia en forma permanente como vecino lo vivimos: Inspectores que solo habilitan negocios si existe un pago semanal, boliches funcionando en zonas residenciales prohibidos por ley allí los vecinos sin poder dormir otros con problemas de salud mas la inseguridad le dejo un link http://www.mdzol.com/nota/470605/ Media ciudad de cuida coches que lucran con las calles cobrando para cuidar autos so pena de volver y encontrarse sin auto, con el agravante de la droga corriendo a full por todas esas calles, y altos funcionarios de la municipalidad cobrando por día a cuida coches por trabajar, amenazándolos de muerte e incluso contratan gente armada para que haga eso y mas le dejo un link tbm al respecto. http://www.mdzol.com/nota/519450-por-denunciar-corrupción-ahora-lo-acuchillaron/ Otra cosa Mas del 95% de los negocios no entregan factura, olvídese que le acepten tarjeta tbm.
    Doctor su opinión seria valiosa para saber que medidas se pueden tomar ( Se puede hacer algo??) todos han denunciado pero los políticos opositores no aportan soluciones solo posan en las fotos para ganar mas votos.
    Esperando su respuesta Mingo. Desde ya muchas gracias un Abrazo

    1. Hola Carlos, estuve en Mendoza la semana anterior a la de la Vendimia y escuché muchos comentarios parecidos a los tuyos. Es lamentable porque hace 20 años a Mendoza se la consideraba una provincia bien gobernada. Yo creo que lo que se puede hacer es votar a candidatos distintos en las próximas elecciones.
      Un abrazo.

  32. Estimado Dr. Cavallo. Como le va? Leo su blog todos los dias, aunque no haya entradas escritas por ustede. Simplemente para leer los comentarios de la gente y su respuesta a todas aquellas dudas.
    Quisiera preguntarle que medios lee por internet (diarios, blogs, etc) que le parezcan confiables/rescatables para seguir el dia a dia de nuestro pais. Es muy interesante contar con su opinion al respecto! Asi como tambien a que periodistas destaca del resto para poder enfocarnos en gente que usted referencia. Aprovecho para mandarle un abrazo.

    1. Yo leo La Nación y algunos artículos que me llegan por e-mail de otros diarios. Siempre sigo los blogs que aparecen linkeados al mío. En particular te recomiendo el de IDESA, el de IARAF, la Fundación Mediterránea, Felipe Murolo y el Armando Caro Figueroa. También me parece muy instructivo el blog de Lucas Llach que siempre aparece linkeado en la Nación. El Cronista y Perfil suelen traer artículos muy buenos. Siempre recomiedo leer lo que escriben economistas como Juan Carlos De Pablo, Juan José Llach, Carlos Melconian y varios economistas más jóvenes pero igualmente buenos. Saludos.

  33. Estimado Domingo , consulto cuales seran para uds las consecuencias de subir los encajes en dolares a las entidades financieras por parte del central , considera que puede producir una suba del dolar paralelo por menor oferta?
    gracias

    1. Ya los encajes de los depósitos en dólares son muy altos. Poco se conseguiría con aumentarlos más. El problema es que la gente no deposita muchos dólares enlos bancos, porque el antecedente de la pesificación de 2002 los acobarda. Sólo con un operativo reforma monetaria que inspire confianza se podrá lograr que la gente que quiere tener sus ahorros en dólares los deposite en los bancos en Argentina en lugar de tenerlos en billetes o girarlos al exterior. Saludos.

  34. Estimado Dr. Domingo F. Cavallo, quisiera conocer su opinión acerca de donde se va a echar mano para pagar los intereses de los LEBACs? Con más emisión?.-
    Saludos cordiales.-

    1. En general las lebacs, que tienen los intereses incluídos en el pago único al final, se pagan emitiendo nuevas lebacs. Por eso es que tendrán que ir aumentando la tasa si es que los bancos no compran una cantidad suficiente. Si no logran colocar suficientes lebacs no tendrán otra alternativa que pagarlas con dinero de nueva emisión. Saludos.

  35. Dr. Cavallo, acabo de leer la entrevista de Miguel Bein en perfil.com. No se me ocurre qué tipo de clientes puede tener en su consultora ni creo que sean tantos que no de abasto. Al contrario, ese señor habla com el abuelito que en una tarde de sol se sienta a contarle sus memorias a su nieto. Dice varias cosas correctas pero con muchas y variadas contradicciones. Mucho le agradeceré que ls comente.

    1. Perdón Mario pero no vale la pena que siga perdiendo tiempo con las opiniones de Bein. Hay muchos otros economistas que vale la pena leer. Un abrazo.

  36. Dr cavallo me da la sensación que la argentina puede entrar en un circulo vicioso: menos salarios es menos venta, eso lleva a menos salarios y esto a menos venta y así subsiguiente.
    . Si se quiere aumentar la producción del sector privado se va a tener que flexibilizar el mercado laboral y disminuir o eliminar los impuestos.
    Pero mi hipotisis es que por mas incentivos fiscales y laborales que se den, a los empresarios lo desincentivando el bajo consumo y por lo tanto no invierte. Como se puede revertir una tendencia como esta?? como parar el circulo?.Saludos

    1. Sólo lo puede cambiar un nuevo gobierno que inspire confianza y que anuncie un giro de 180 grados en la organización de nuestra economía. Saludos.

  37. Hola domingo, admiro su capacidad intelectual. Siendo actualmente estudiante de UNC FCE usted ha sido mi referente desde que conocí su trayectoria académica. Un consejo suyo para mis estudios seria invaluable. Desde ya muchas gracias. Saludos

  38. Supongamos una economía que para acompañar el crecimiento de la producción, emite dinero y lo distribuye a través de planes sociales a los sectores mas pobres. Y los productores, para apropiarse de ese dinero deben producir mas, y se vuelve a emitir (acompañando a la produccion) en forma de nuevos planes sociales.. El aumento en la produccion aumenta la demanda de trabajadores… No seria una forma de reducir la pobreza, distribuir mejor el ingreso y que la economia crezca?

    1. Sí, cuando se parte de desocupación y estabilidad una política monetaria expansiva que ponga el dinero en el bolsillo de gente que la va a gastar, comienza ayudando a que aumente la producción. El problema es que cuando en la economía aparecen cuellos de botella que ponen frenos al aumento de la producción (cuellos de botella originados en la falta de inversión por políticas gubernamentales que las desalientan o las impiden), el aumento de la emisión aumenta la demanda en términos nominales o aumenta la demanda de dólares. En ambos casos, al no aumentar la producción, sólo aumentan los precios. Saludos.

  39. Buen día Domingo: No se si ya le han hecho estás preguntas en el blog, no las encontré, pero por las dudas se las hago.
    ¿A que se debe que el dólar se haya estabilizado? (tanto el oficial como paraelo, que hasta bajó)
    ¿A que se debe que las reservas dejaron de bajar?
    ¿Cuanto tiempo puede sostenerse esto?
    Estamos en la previa de una cosecha record que seguramente traerá alivio a las arcas del central, ¿cuanto puede durar ese alivio?
    Muchas gracias por el tiempo que dedica al blog, es como asistir a una cátedra pero desde casa.
    Saludos.

    1. Se debe a que el Banco Central subió la tasa que paga para absorber pesoso colocando LEBACs y con eso empujó hacia arriba a todas las tasas de interés. Esto no puede durar mucho, salvo que los sindicatos acepten aumentos de salarios por debajo de la expectativa de inflación y el sector privado acepte el encarecimiento del crédito sin chillar. Algo que pocas veces ocurrió en nuestro país. Saludos.

  40. Estimado Dr: Quería preguntarle, ¿Tienen alguna relación entre si las crisis de países de desarrollo medio como la Argentina que se dieron en el transcurso de los año 1994-2001(México, Tigres asiáticos, Rusia, Brasil, Turquía y Argentina? Es decir, ¿en esas crisis hubo un factor común?¿Porqué en todos los países hubo devaluación y luego todos comenzaron a tener un crecimiento acelerado a partir de la década de los 2000? Saludos Cordiales

    1. Sí, el elemento que tuvieron en común fue la fortaleza del Dólar. Cuando el dólar comenzó a bajar en relación al grueso de las monedas, a partir de mediados de 2002, el precio de las commodities de exportación comenzó a subir y eso, agregado al fuerte impulso a la demanda global provocada por el crecimiento de China, creo un clima favorable a prácticamente todas las economías emergentes. Saludos

  41. hola domingo, hay cosas que no se entiende, de medidas que propone este gobierno, por ejemplo, el blanqueo de plata, proponer que no tiene valor la reincidencia, querer manejar el poder judicial, dejar la frontera abierta, no al derribo, todos estos y mucho mas ejemplos, hace que se llegue a la conclucion, que REALMENTE, tenemos gente del gobierno, introducidos por los carteles narcos, que ponen las medidas que les viene bien a ellos, recuerde que pablo escobar queria manejar el gobierno de Colombia, digame si esto es asi, porque es gravisimo, y EL PUEBLO ARGENTINO TIENE QUE SABERLO.
    saludos

  42. Este señor siempre se mostró a favor, o casi, de como llevaba la economía este gobierno.
    Habría que buscar reportajes de unos pocos años atrás. Ya vemos quién es.
    Cambiando de tema. Me da la espina de que el gobierno ha decidido hacer el ajuste de a una a la vez. ¿Podrá?

    1. Es mejor que vaya ajustando todo lo que pueda. Los ajustes son inevitables. Si no se hacen por las buenas, se harán por las malas y serán mucho más inequitativos y dolorosos. Saludos.

  43. Que tal Dr? disculpe que esta pregunta sea tan básica, pero cual vendria a ser la definición exacta de la pregunta Economia?
    Saludos y gracias!

    1. La economía de un país es el conjunto de relaciones sociales que se enderezan a satisfacer las necesidades materiales de las familias a partir de los recursos disponibles para producir bienes y servicios. La economía política es la ciencia que estudia esas relaciones, sean la producción como la distribución y el uso final de esos bienes. Saludos.

  44. Perdon …”canallas”:parece ser una DURISIMA PALABRA…pero muy adecuada para gente que no tiene ningun empacho en terminar de reventarnos a todos los Argentinos.
    El pibe de oro por hoy es solamente Usted Dr.Cavallo ,que nos ayuda a todos a tener el nivel necesario para debatir y discutir pacificamente con estos hipocritas llenos de mentiras y ganas de que caigamos de rodillas en el control de estos GORILAS degenerados que por hoy nos gobiernan y “confunden”.
    INFINITAS GRACIAS ,MINGO.(Le quiero ofrecer a este hermoso Post; que Usted ha escrito,una famosa cancion que es en Ingles pero tambien se podria asociar con factores como lo anteriormente expuesto en su Nota.Con cierta ironia,por supuesto…no hay otra receta para digerir todas estas cosas “envenenadas”que nos hacen cotidianamente a todos los Argentinos!!!)

    1. Muchas gracias Mauro. Gocé escuchando a Elton John en el recital que enviaste. Estoy seguro que muchos visitantes del blog también lo gozarán. Un abrazo.

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