En las PASO se juega el futuro económico de la Argentina

(La mayoría de los analistas políticos, sobre todo los que prefieren que gane Macri, sostienen que en las PASO se juega, en primer lugar, el futuro del sistema republicano en la Argentina. Yo sostengo que se juega primero el futuro económico y, como consecuencia del efecto que el resultado de las PASO tenga sobre la coyuntura económica, estará o no, en juego, el futuro institucional. Sobre este tema escribí un informe completo al que pueden acceder haciendo click aquí. A continuación, reproduzco el resumen)

Durante julio la economía evolucionó conforme lo habíamos previsto en mi post del 1 de julio. La inflación mensual se ubicó alrededor del 2%, los indicadores de actividad confirmaron que la recesión parece haber tocado fondo y el comercio exterior sigue sin demostrar vigor exportador sostenible en el tiempo.

Este clima económico aumenta las chances de que el Presidente Macri resulte reelecto y pueda gobernar durante los próximos cuatro años. Pero las encuestas no son concluyentes y recién después de las PASO se podrá predecir, con menor margen de error, el posible resultado final.

Si de la interpretación del resultado de las PASO aumenta la probabilidad de un triunfo de la fórmula Mauricio Macri-Miguel Ángel Pichetto, es probable que la inflación se mantenga en el entorno del 2% mensual y la lenta reactivación de la economía continúe, con el precio del Dólar moviéndose desde 45 a 50 pesos en lo que resta del año.

Si Macri triunfa, se abren para 2020 posibilidades de crecimiento con continuidad del proceso de desinflación. Pero si no se introducen cambios significativos en el régimen monetario y no se pone mucho empeño en eliminar el sesgo anti exportador de la economía, no puede esperarse un crecimiento superior al 1% y una inflación por debajo del 25% anual. En este caso, será muy difícil que el gobierno logre apoyo popular y político para las complejas reformas previsional y laboral que el FMI considera imprescindibles para mantener su programa.

No está cerrada la posibilidad de que el gobierno de Macri, reelecto, decida llevar a cabo una buena reforma del régimen monetario y cambiario, en la dirección del sistema bimonetario de Perú (o la dolarización completa de la economía) y, al mismo tiempo, elimine de cuajo el sesgo anti exportador de la economía, aún con un cierto relajamiento de las metas fiscales. En este caso, el crecimiento puede llegar a ser del 3% y la inflación del orden del 18%, resultados que darían al gobierno apoyo popular y político como para aprobar las tres reformas, la previsional, la laboral y la del Estado, que son imprescindibles para transformar a la estabilidad y al crecimiento en fenómenos permanentes.

Si el resultado de las PASO insinúa un posible triunfo del Kirchnerismo en las generales, es posible que se produzca una corrida cambiaria antes de las elecciones de octubre, lo que acentuará las posibilidades de triunfo para la fórmula Alberto Fernández Cristina Kirchner. Si triunfa el kirchnerismo, se haya producido o no antes la corrida cambiaria y explosión inflacionaria, el precio del Dólar trepará todo lo necesario para producir una licuación de las deudas en pesos del sector público y del sector privado. Para que la licuación alcance a las LETEs y a los depósitos en dólares es probable que se decrete una pesificación compulsiva de los contratos en dólares suscriptos bajo ley argentina,

El nuevo gobierno tratará de que la gente interprete que la explosión devaluatoria e inflacionaria, con su consecuente efecto de deterioro del ingreso real de trabajadores y jubilados, es responsabilidad del gobierno anterior que endeudó al sector público.

Los estrategas económicos del kirchnerismo piensan que luego de esta explosión devaluatoria e inflacionaria, será posible implementar un plan de estabilización y crecimiento como el que aplicó Lavagna a partir del segundo semestre de 2002.

Se utilizarán controles de precios, controles cambiarios, congelamiento de tarifas y restricciones cuantitativas tanto a las importaciones como a las exportaciones, procurando, a la vez, detener el traslado a precios de la devaluación inicial y controlar el ritmo subsecuente de devaluación.

Las substanciales diferencias entre la situación de la economía a principios de 2020 con la que existía a principios de 2002, permiten anticipar que la reiteración de las políticas aplicadas entonces, en las actuales circunstancias, llevarán rápidamente a la hiperinflación.

236 comentarios sobre “En las PASO se juega el futuro económico de la Argentina”

  1. Estimado Dr Cavallo:
    ¿No sería el momento de transformar el Impuesto a las GANANCIAS de las empresas en Participación en las GANANCIAS para su personal?
    ¿Y que sea tomado a cuenta de la indemnización?
    Un abrazo y como siempre muchas gracias!

    1. Néstor, una reforma de este tipo tiene que ser un ingrediente de un plan completo. Podría ser un buen aporte para el plan del futuro gobierno. Un abrazo.

  2. La verdad señor Cavallo que me preocupa profundamente los 2 escenarios que plantea. Ojalá que nuestros políticos por una vez en sus vidas realicen las reformas necesarias para que nuestro país sea un poco más confiable tanto para los inversores como para sus habitantes.
    De nuevo excelente informe el usted realiza. Un fuerte abrazo.

  3. Habría que implementar un mecanismo ágil, transparente de actualización de haberes de los maestros tomando 100 variables reales de costos de productos, servicios, y productividad real del país (si un país no produce, no hay dinero que genere lo que se pretende cobrar), y frente a la realidad de eso actualizar y buscar un consenso automático de actualización de haberes conforme a la realidad del país, sin hacer paros docentes que llevan a más miseria al país. De nada sirve volver a relatar la realidad. Si no, dejará de existir el País como tal y esos docentes sindicalistas que les importa un carajo la educación y les importa un carajo el País, ni siquiera tendrán un País donde enseñar y ni siquiera tendrán un País que les pueda pagar el sueldo que egoístamente pretenden obtener de forma autoritaria y prematura, con el paro. Quizá otra solución posible sería, al estar tan dolarizada la economía –ya que el argentino no es tonto, hasta el que barre una oficina o limpia un baño sabe que cuando aumenta el dólar su sueldo se deprecia, lo veo todos los días-, y para evitar y disminuir la especulación, una solución posible sería sacar toda la base monetaria de pesos y convertir los pesos a dólares, y dejar de usar el peso hasta que las aguas se calmen, durante 10 o 20 o 30 años. No sería necesario que el BCRA tenga todo dólares, podría tener francos suizos (que valen lo mismo desde hace 80 años y no pierden su valor u otras monedas u oro, etc), y sacar los pesos de Argentina que lo único que hacen es hacer sufrir al ciudadano común y le hacen ganar millones de dólares a los especuladores y a los bancos. En Ecuador, usan el dólar, y Ecuador, tiene inclusive menos recursos naturales que Argentina, pienso que a nosotros nos iría mucho mejor. En la calle se usaría el dólar, que tiene una inflación del 4 – 5% anual, y lo podríamos usar hasta que las aguas se calmen. Al usar una moneda dura como el dólar, bajarían los precios –habría deflación-, ya que los márgenes de ganancia porcentual disminuirían a causa de no cobrar el “riesgo de devaluación”, y además, se aumentaría la competitividad, ya que el dinero que ganan los especuladores con la suba y baja del dólar, quedaría para la gente común, ya que dicha especulación desaparecería de forma instantánea. Recuerdo haber escuchado un comentario en la época de la hiperinflación de Alfonsín, que un cambista con una “cueva” ganaba en plena hiperinflación 600 dólares por día (año 1989 lo escuché por ahí de buena fuente creo que me lo dijo un Informático en la Facultad de Ingeniería de la UBA en mi época de estudiante, pero no recuerdo quien, pero por la cifra, ese comentario me la sigo acordando). Mientras un jubilado en 1989 plena hiperinflación de Alfonsín ganaba 20 dólares por mes, un cambista simple de una cueva ganaba 600 dólares por día. Además, disminuiría la corrupción de las licitaciones públicas tanto Municipales, como Provinciales y Nacionales, ya que sería todo mas transparente al cotizarse en una moneda dura, ahí, tendríamos más ahorro, ya que se podría auditar a simple vista.
    Lo que se ganan los cambistas, quedaría para la gente si sacamos a los pesos de un plumazo, haciendo mucho más estable, nuestra economía. Por lo menos, hacerlo hasta que las aguas calmen, 10 20 o 30 años, sería como un antibiótico para un paciente que tiene una bacteria, en este caso, la bacteria de la desconfianza e inseguridad de la posible devaluación. Esta es una idea que busco aportar. Ojalá que se concrete y sirva para construir. Tienen la experiencia de Ecuador, al menos podrían ponérsela a estudiar. No existe mejor soberanía, que la soberanía del poder adquisitivo que no se pierda, del asalariado y de la gente común, de poder ahorrar en una moneda que no pierda su valor.
    bayersistemas@gmail.com

    1. Bien descriptos los beneficios que podría crear una dolarización completa. Yo creo que si se produce otra hiperinflación, al gobierno que deba pararla no le va a quedar más remedio que ir a una dolarizacion completa. Un abrazo

      1. Estoy de acuerdo, Mingo. Cada vez somos más los que estamos de acuerdo, Argentina perdió el privilegio de tener una moneda.

        Mi pregunta es: como se empieza a dolarizar con semejante agujero fiscal y vencimientos de deuda por venir? Esa es la parte que es difícil concebir.

        1. El cambio de sistema monetario sólo puede hacerse como parte de un plan integral, como lo hicimos en 1991. Un abrazo.

  4. Dr. Domingo Cavallo, excelente artículo, claro y realista. Interpreto y leo entre lineas, cuando Ud. dice: ” No esta cerrada la posibilidad de que el gobierno de Macri, reelecto, decida…”, que el Presidente ha tomado nota y tiene muy en cuenta sus consejos. Si consigue la reelección es muy probable, que lo veamos a Ud. más seguido por la Casa Rosada . Ojalá que para bien de todos los argentinos, así sea. Primero nuestra tarea es concientizar a todos los ciudadanos para que dejen de lado la bronca por la situación actual y generen su voto pensando en una Argentina mejor, estable, productiva, competitiva, ubicada en el primer mundo, sobre todo democrática y republicana.

    1. Lamentablemente, con el resultado de las PASO, el espacio para que Mauricio Macri pueda aplicar un plan como el que yo sugiero, prácticamente ha desaparecido. Un abrazo.

  5. Coincido totalmente con tu comentario. Con los Fernández solo se puede esperar algo parecido al 2002.
    Una pregunta, ¿Qué opinas sobre la declaración de Fernández sobre aumentar un 20% las jubilaciones dejando de pagar los intereses de las Leliqs?
    ¿Es solo populismo demagógico, es desconocimiento de la economía o es un intento desestabilizador para que suba el dólar y la inflación ayudando a la derrota de Macri?
    Con respecto a este último tema muchos lo comparan con el año 1989 diciendo que el PJ hizo mucho para desestabilizar a Alfonsín ayudando a la hiperinflación de 1989. Me gustaría mucho saber tu versión sobre la actitud del PJ frente a la crisis de un muy mal gobierno por lo menos en el aspecto económico como lo fue el del doctor Raúl Alfonsín.

    1. No se cual habrá sido la intención, pero sin duda contribuyeron a generar el clima que se está viviendo desde ayer. Con rspecto a los uscesos de la última parte del gobierno del Dr. Alfonsín, podés leer mi libro Historia Económica de Argentina, Capítulo 12. Para una descripción escrita más cerca de los hechos, podés leer mi libro Economía en tiempos de Crisis, que aparece digitalizado en la página libro de este blog. Un abrazo.

  6. DOMINGO CAVALLO.
    Su análisis económico es impecable. Sin embargo creo que no sólo de economía vive el hombre, sino también de la verdad, de la dignidad y del respeto, que están ausentes por todos lados.
    De su excelente análisis colijo:
    1° ALTERNATIVA CON MACRI. “Si no introduce cambios en el régimen monetario y no pone empeño en eliminar el sesgo anti exportador, no puede esperarse crecimiento ni inflación baja. En este caso, el gobierno no podrá lograr apoyo para las complejas e imprescindibles reformas previsional y laboral. No hay que descartar que Macri reelecto, decida llevar a cabo una buena reforma del régimen monetario y cambiario (sistema bimonetario o dolarización completa) y elimine de cuajo el sesgo anti exportador aún con relajamiento de las metas fiscales”. Mi conclusión es que debemos esperar UNA GESTIÓN INDOLENTE, PORQUE LES FALTA FORTALEZA, FIRMEZA DE ANIMO Y CONVICCIONES TRASCENDENTES.
    2° ALTERNATIVA CON CRISTINA. “Si triunfa el kirchnerismo, haya o no una corrida cambiaria y explosión hiperinflacionaria, el Dólar trepará hasta producir una licuación de las deudas públicas y privadas. Para que esa licuación alcance a las LETEs y a los depósitos en dólares es probable que decrete la pesificación compulsiva de los contratos en dólares suscriptos bajo ley argentina”. Mi conclusión es que debemos esperar UNA GESTION ARRASADORA, PORQUE LES SOBRA RESENTIMIENTO, BRUTALIDAD E IMPERIOSIDAD DE SEGUIR IMPUNES.
    3° Entonces y dentro de los axiomas de la lógica me pregunto ¿NO HABRÁ POSIBILIDAD DE QUE APAREZCA UN TERCERO NO-EXCLUÍDO? En este caso, tendremos esperanza de un futuro mejor.

    Reciba un abrazo y felicitaciones por su sabiduría.
    PAULINO

    1. Muchas gracias Paulino. No veo una alternativa en el horizonte. Mucho menos ahora luego de ver el resultado de las PASO. Es muy difícil ser optimista.Yo me esfuerzo para tratar de serlo, pero cada vez me siento más frustrado. Un fuerte abrazo

  7. Hoy meroceles 31 de julio salió publicado en La Nación un artículo de Juan Llach “Hay que superar la maldición del bimonetarismo” en el que rechaza rotundamente un sistema bi monetario. ¿Cual es tu comentario a sus argumentos?

    1. La preferencia de la gente por el dólar como protector de sus ahorros no es una deformación moral, como parece entender mi amigo Llach, sino una actitud lógica de la gente frente al permanente riesgo hiperinflacionario. Perú, Uruguay y hasta Paraguay funcionan muy bien con un sistema bimonetario Un abrazo.

  8. Estimado, leyó el artículo de hoy de Llach que fue colaborador suyo diciendo que hay que superar el bimonetarismo? habla de superarlo no de legalizarlo y aceptarlo como una realidad que se da por decisión de la gente.
    Cómo van a hacer para ganarle a la inflación si no avanzan hacia un sistema que admita al dólar como moenda de curso legal?
    Recuerdo cuando Federico Pinedo dijo hace poco que eran “nestoristas”
    Un abrazo

    1. Sí, lo leí, pero no estoy de acuerdo. Sigo sosteniendo mi propuesta del libro Camino a la Estabilidad. Un abrazo.

  9. Lamentablemente es necesario conocer mucho más de lo que la mayoría conoce de historia universal para percatarse de que no se vive en Democracia porque se desea, sino porque se es o no capaz de vivirla.
    Se requiere de un enorme proceso de siglos de desarrollo cultural (cívico y político) para ser capaz de asumir las conductas cívicas necesarias para que la verdadera Democracia sea una realidad (los pocos países que disfrutan de la democracia en el mundo constata la dificultad enorme que implica poseer esa capacidad).
    De hecho, nuestra Democracia, débil e ineficiente, solamente la poseemos por pertenecer a la influencia cultural y política Occidental. Si así no fuera, difícilmente algún país de latinoamérica sería democrático. Seguramente seríamos otro conjunto más de pueblos gobernados por dictadores como los que abundan en el mundo y tal vez con alguna “primavera latinoamericana” fallida cada tanto.
    Y a juzgar por lo sucedido los últimos casi 40 años de Democracia (apenas 40 años y no un hecho consumado como pareciera que todos consideran), todo parece indicar que difícilmente seamos un pueblo capaz de vivir en Democracia. Deseosos de vivirla, pero incapaces de sostenerla.
    Una cultura apta para vivir en Democracia no podría tener un 40% de ciudadanos dispuestos a votar a una banda de delincuentes, reconocida por todo el país como tal, para dar un solo ejemplo de los miles posibles que demuestran claramente nuestra ineptitud cívica. La inconsciencia e irresponsabilidad cívica para que se de éste fenómeno, necesariamente debe provenir de una cultura política muy ineficiente.
    Ya en la década de los 90 sostuvimos la institucionalidad gracias a la enorme fortaleza política de Menem y a la casi milagrosa intervención suya, Dr Cavallo, que pudo darle racionalidad a la economía y a gran parte de nuestras instituciones.
    Lamentablemente, duro poco y la irresponsabilidad e ineficiencia cultural volvió a prevalecer en todo su potencial con el kirchenrismo (que evitó el descalabro institucional gracias a la herencia recibida de su gestión y a la enorme suerte de la soja combinada con el empuje proveniente de China).
    Pero como ud bien dice, hoy no es el 2001. No está la herencia de la década de los 90 y tampoco la soja. Y para completar, China está ahogando las economías latinoamericanas por nuestra pobrisima competitividad.
    Hoy, el gasto público y la presión impositiva es el doble de aquella década, la pobreza estructural casi se duplicó y la infraestructura junto a las instituciones, mucho más deterioradas.
    Y cuanto más ineficaz la cultura cívica y política de un pueblo, tanto más difícil se hace mantener el dinamismo económico cuanto mayor es la participación del Estado en la actividad económica.
    Esa participación e intromisión del Estado tiene un límite según la cultura se trate y ese límite es evidente que ya lo hemos traspasado por lejos, y hace rato (en contraposición a las culturas noreuropeas que pueden absorber alta participación estatal y fuerte presión impositiva sin perder el orden económico e institucional).
    El caos es ya casi inevitable.
    Y lo peor de todo, es inevitable con los Fernández o con el propio Macri (dudo pueda llevar a cabo lo que se necesita por más buenas intenciones de hacerlo tenga).
    Y para completar nuestra desgracia, hay que sumar a la izquierda, la responsable del aumento interminable del gasto público y de la intromisión del Estado en la economía. Izquierda que tiene a su favor a nuestra naturaleza humana que inclina a las mayorías a adoptar ideologías igualitaristas e intervencionistas por más evidentes sean las muestras de sus fracasos y de evidentes sean las pruebas de que la institucionalidad y el libre mercado son infinitamente más convenientes para desarrollar las economías. Tanto más cuanto más deficiente es la cultura política del pueblo. Naturaleza humana que hace poco tolerable a los individuos las desigualdades sociales por lo que en las elecciones es como si jugaran con Cristiano Ronaldo y Messi en su equipo. Y es por éste fenómeno psicosocial que a pesar de los insistentes consejos de cuanto economista serio existe en el país y en el mundo (entiéndase bien, economista y no pseudo-filósofos de las ideologías económicas que creen que las ideas pueden hacerse realidad aunque “todos los planetas estén alineados en contra”) sobre la imprescindible necesidad de encaminar las políticas económicas hacia la seguridad jurídica, la institucionalidad, la competitividad, acudir al sentido común al fin y al cabo, los ciudadanos se resisten y vuelven a insistir en votar a los prometeos del paraíso socialista a través de un Estado benefactor que todo lo puede.
    Nuestra naturaleza humana sumada a la ineficiencia Cultural latinoamericana son los que nos llevan a que la democracia y crecimiento económico genuino sea casi una quimera en nuestro país.
    Y se trata de dos fuerzas colosales. El eterno ostracismo que ya va a cumplir un siglo lo demuestra.
    -“Porqué insistimos en fracasar” “Borges, la crisis Argentina y lo que nadie dice” razonvsinstinto.blogspot-

    1. Lamentablemente Ramiro, lo que está ocurriendo luego de conocerse los resultados de las PASO, avala tu escepticismo. Exponés muy bien las razones para ser esceptico. Un abrazo.

      1. Estimado dr Cavallo, años atrás tenía la esperanza de que la democracia nos conduciría hacia un aprendizaje ciudadano al atravesar malas y buenas experiencias.
        Lamentablemente, los hechos nos demuestran que no se avanza un centímetro en ese necesario proceso de aprendizaje mientras nuestra cultura política y cívica continúan exactamente igual de firme como siempre y la ideología de izquierda se mantiene tan preponderante como desde hace ya 100 años y por más bestiales sean sus candidatos.
        La discusión actual en los medios donde se pone en tela de juicio las responsabilidades de la crisis actual (gracias a una elección que anticipó el ganador 3 meses antes) tal vez sirva para instruir un poco a la ciudadanía.
        Si la ciudadanía percibe lo evidente, que Macri tiene parte de culpa pero el verdadero origen proviene del gobierno anterior y a eso sumamos la experiencia de un seguro fracaso del próximo gobierno idealista, entonces, tal vez y solamente tal vez, la ciudadanía comprenda de una vez por todas que los consejos de todos los economistas serios que existen en el mundo (con alguna inclinación más a la derecha o centro económico) hay que tomarlas.
        Tal vez………….
        Un abrazo.

        1. Tu razonamiento es muy razonable, pero es muy difícil predecir como interpretará la gente la sucesión de acontecimientos que se avecinan. Te mando un abrazo.

  10. Hola, estimado Domingo.

    Muy interesante y certero su diagnóstico en su post.

    Me interesa saber qué opinión tiene sobre las implicancias de las últimas declaraciones de Alberto Fernández sobre el “default – cesación del pago de intereses” (vaya a saber cuál de las dos) de las LELIQs para financiar aumentos en jubilaciones.

    Más allá de que sus propuestas suenan más a un slogan de campaña desesperado que a una propuesta técnicamente seria, ¿cree usted que, en una eventual victoria de la fórmula FF, sería probable que, ante la enorme deuda del Banco Central por las exorbitantes tasas de las LELIQs, nos encontremos con un nuevo Plan Bonex 2020 como consecuencia de un eventual default de las mismas?

    1. Los efectos de esas declaraciones ya se están viendo desde que se conocieron los resultados de las PASO. Yo prefieron no seguir haciendo predicciones para no abonar la crisis. Un abrazo

  11. Doctor porqué vislumbra un panorama tan apocalíptico si triunfa el peronismo? No formó usted parte de un gobierno peronista que permitió la privatización de las empresas públicas, la estabilidad de la moneda, etc. Apoyar el triunfo de un gobierno fracasado como el macrista que dado muestras elocuentes de impericia en el frente económico no sería peligroso para la estabilidad institucional?

    1. No creo que Unión por Todos sea un gobierno Peronista como el liderado por Menem. Yo creo que aquí la cuestión no es Peronismo vs Antiperonismo. La cuestión es entre una propuesta racional y responsable u otra voluntarista e irresponsable. Un abrazo.

  12. Este gobierno devalúa la moneda.
    Actualmente el BCRA debe 1,3 billones a 7 días al 82% efectivo anual, casi lo mismo que la base monetaria.
    Con las lebac hizo lo mismo.
    Van casi 4 años de lo mismo.
    Esa es la tasa promedio de todo este año y los últimos meses de 2018.
    Actualmente el tesoro refinancia sus obligaciones , sus bonos al 70% anual, tasa que no para de subir , inducida por la tasa de las Leliq.
    Estos pesos fabricados son una fantasía, ya que el deudor no tiene ni gana capacidad de repago.
    Es decir la moneda ya se devaluó.

    Cual es el objeto de pronosticar sobre algo que es pasado ?

    1. El que haya habido muchas devaluaciones no significa que uno deba predecir que no las habrá en el futuro, e incluso que lleguen a ser mucho más gravosas. Un abrazo.

      1. Dr, es que no me comprendió.

        Ya se había devaluado la moneda ANTES de escribir su artículo. No habia nada que pronosticar.

        El precio del peso/dólar es solo la fiebre, y era un artificio que estuviera en 4X.

        La cuestión de la paridad teórica tantas veces mencionada, era una fantasía porque se siguió , sigue y seguirá fabricando Plata como bestia, digamos 1,1 billones de intereses falsos de Leliq , anualizados, cada 7 días, y medio billón -mínimo- de intereses falsos, de bonos del tesoro, dejemos los impagables dólares de lado, pura falsificación de Plata para la USURA en acuerdo con el FMI, que de eso ni mu , en el acuerdo.
        En cambio , si , se echaron un párrafo para la ideología degenerada mundial.

        La devaluación ya había ocurrido y la hizo Macri y su gobierno, fabricando moneda , con la complicidad del FMI desde sept 18.

        Que el dólar casi no hubiera subido sobre 40 hasta junio era un accidente de la emisión encubierta desde septiembre, por la TASA CRECIENTE que los usureros (bancos y fondos, personas inescrupulosas, querían aprovechar) ….y se embromaron el lunes, y reventado a los de a pie una vez más.

        No dependía de que ganara Macri o Fernandez, ya había pasado.

        Ahora le echan la culpa a Fernandez, que seguramente la tendrá después, pero no por lo que dijo, sino cuando le toque, pues no empezó aún.
        Cristina en 2017 era también un peligro, pero Macri no había fabricado la dinamita suficiente ni había dinamitado a los ojos de la usura toda su credibilidad…..y el dólar ni mosqueo.
        Reventó 6 meses después, cuando junto más dinamita, y las tasas de afuera subieron medio punto nada más.

        Fue por Macri….la esperanza , que usted alentaba , por favor !!
        No se da cuenta aún lo que es el Presidente?

        Macri se auto destruyó y ha castigado al País, endeudandolo desaforadamente , desde el principio.

        Y el FMI fue absolutamente irresponsable y corresponsable de la devaluación, y de la magnitud que tendrá este default, como en GRECIA, con la complicidad de BCE.

        Ese FMI que no entiendo como UD no revisa lo que dijo el año pasado, sobre sus bondades, y dice por una vez:

        “Me equivoque “.

        EL FMI FUE UNA SERPIENTE , UN VENENO.

        Saludos.

        1. Entiendo Luis, pero tus comentarios son muy emocionales. Yo trato de evaluar la realidad en forma más desapasionada. Un abrazo

  13. Gracias por la generosidad de compartir gratuitamente su informe, Domingo. Es usted el único que se anima a pintar un panorama tan crudo en caso de victoria de Alberto Fernández, aunque mucho me temo que es bastante posible que ocurra en caso de que resulte ganador.
    Quizás el único punto bueno de que lo hayan demonizado tanto, es que los que valoramos su opinión podamos acceder gratuitamente a sus análisis, jaja, y mantener un intercambio con usted, cosa que sería imposible si así pensaran decenas de miles de personas. Cuando uno se pone a pensar que puede conversar virtualmente con uno de los ministros más icónicos de la historia argentina, se da cuenta que es un gran privilegio, posible gracias a la tecnología y a su voluntad.
    Le mando saludos

  14. Domingo, me llama un poco la atención la marcada diferencia que hace entre ambas alternativas. El macrismo a mi entender defraudo a muchos de sus votantes, no haciendo un ajuste a tiempo y continuando con muchas políticas del gobierno anterior que en campaña critico duramente. A su vez como no hizo el ajuste a tiempo y no contaba con el capital para afrontar las deudas y estaba llegando a un año electoral con una imagen en caída, salio a buscar crédito para pagar deuda. En economía domestica el equivalente a mi entender seria estar pagando el mínimo de la tarjeta y sacar un préstamo para cancelar la deuda. Entiendo que una persona que pasa por esta situación tiene dos caminos o ajusta sus gastos y cancela lo antes posible el préstamo o continua dilatando el pago en el tiempo y continua endeudándose y pagando intereses. El gobierno actual a mi entender va por este ultimo camino. No estoy defendiendo al gobierno anterior pero del actual no espero nada bueno y solo nuevas políticas que terminen castigando mas a los a las personas y empresas que aportan. En resumen considero lamentables las alternativas…

  15. Dr. En caso que gane Macri, como solucionaría amigablemente el tema de las Leliqs ya que son 26 mil millones de dólares lo cual no es una suma mejor .Entiendo que una parte seguramente se absorberá por aumento de la demanda de dinero pero el resto se puede canjear por un Bono a mayor plazo o se necesita ayuda del tesoro americano o de algún organismo internacional ?

    1. Las leliqs pueden reemplazase por encajes remunerados a la tasa pasiva de los bancos. Pero la cuestión es cómo se logra bajar la factura de intereses que se está constituyendo en la principal fuente de déficit fiscal. Sobre este tema se necesita un enfoque integral del sistema monetario y el financiamiento del sector público. Un abrazo.

  16. Querido Dr. Cavallo: Yo tengo las mismas convicciones que toda esta gente seria de trabajo…El Presidente Macri, los Estadistas y un genial prfesional en la materia que desde luego es Usted. Pero la pregunta del millon es: No sera justamente ahora el momento de perfeccionar algunas tecnicas populachas y hacerse una recorrida repartiendo chorizos y pan dulces barrio por barrio antes que lo hagan los “salieres de Edy Duhalde y Christie Fernandez”.
    La tecnica seria usar un personaje como Beppe Grillo pero explicando esto mismo que Usted explica ;seguramente con un color mas divertido y entretenedor para los amantes del Tinto que si no me equivoco somos muchos pero desgraciadamente pocos que nos gusta quemarnos las pestanias y estudiar aunque sea un poquito para salir adelante.
    Veamos que pasara’ Dr.Cavallo querido.Nos honra con su presencia.

      1. I know you know that they know at least we know!!! ( …y no nos preocupemos que no soy Sheakespeare) Es siempre el mismo disparate, el mismo suicidio social que de alguna manera pasa en una Argentina donde no se perfecciona la tecnica de “chupar las medias”pero deberia ser a las personas que siempre quisieron a Nuestra Republica Argentina y no a todos estos “Salchicheros de Turno”
        Muchos abrazos

  17. Con el mayor de mis respetos Dr Cavallo. ¿Usted cree en el Macrismo? Nos trajeron más inflacion deuda y hambre. Usted con sus errores y aciertos al menos nos dió una moneda fuerte, acceso a créditos. Pero sinceramente desde mi ignorancia creo que este es el gobierno más corrupto e inepto que vi en mi vida. Por otra parte ¿Porque usted sostiene que la dolarización es buena en nuestra economía? ¿No nos haría dependientes económicamente?¿ Que opina de Espert? Saludos.

    1. Yo no comparto tu juicio sobre el gobierno de Macri, pero los resultados de las PASO sugieren que la mayoría de la gente coincide con tu apreciación. Yo sostengo que hay que dejar que la gente tenga la alternativa de protejer sus ahorros con la moneda que le inspire confianza. Sobre esto he escrito varios libros. Entre ellos Camino a la Estabilidad e Historia Económica de la Argentina. Un abrazo

  18. Instructivo artículo. Se ha difundido la idea de que las PASO no deciden nada, así que allí se pueden votar candidatos que sirvan como “mensajes”, y luego en las elecciones votar a Macri. Ud. señala con acierto que si las PASO dan una clara ventaja al binomio Kirchnerista, puede haber una alteración drástica a la baja de las previsiones económicas, y hasta una corrida. A su vez, – paradójicamente- esos problemas podrían dar más votos a los causantes de ese deterioro súbito. Crear problemas económicos a un gobierno para así desplazarlo no es nuevo. Lo usaron en 2001, aunque en ese momento tenían a parte de la prensa y a casi todo el Congreso convencidos de que la devaluación era la salvación de la patria, y el default un acto de heroísmo.
    Ud. ha escrito muy bien sobre lo que pasó en ese entonces, pero yo le pediría que vuelva a escribir sobre ese tema doloroso y que lo haga de una forma extensa. El 2001 es el mito fundacional, el relato falso en que todavía se justifican quienes quieren seguir haciendo daño en nuestra querida tierra.

    1. Ya escribí bastante sobre el tema. Mirá el capítulo 14 de mi libro Historia Económica de la Argentina. un fuerte abrazo

  19. Un excelente análisis de lo que podría venir !…quizá no se juegue en estas elecciones el futuro del sistema republicano en la Argentina, lo que, en mi opinión, si esta en juego es entrar al mundo de una vez por todas, (a los porrazos quizá), o caernos en el tunel del tiempo y volver 30 años para atras…una recurrente costumbre. Espero con no muchas expectativas que quienes dirigen la política, (y las empresas), se den cuenta de que el mundo ya no nos espera, que avanza a la velocidad de internet y que aquellos países que han logrado crecer lo han hecho a través de la disciplina fiscal y las exportaciones, todo esto atado obviamente a un estado de derecho vigente, políticas que incentiven el desarrollo de las PYMES aportando crédito genuino, etc, etc, etc…Pero cuando veo los sindicatos salir a quemar gomas en lugar de reconvertir a los trabajadores, (que aun no se han dado cuenta de que todas las practicas laborales rutinarias y repetitivas van a ser reemplazadas por el software..!), me doy cuenta del limbo intelectual en el cual nos encontramos dando vueltas en sentido anti horario. Quizá, ojala, solo sea una percepción mía y nada mas. Saludos Dr Cavallo..!…que lastima que no supieron entenderlo y menos apoyarlo…

    1. Tenés muy buena intuición Miguel. Lo que está ocurriendo luego de las pasos, te da la razón. Un abrazo

  20. Brillante análisis y prospectiva, como siempre. Un triunfo de Macri no asegura una inmediata recuperación de la economía si no se corrige el rumbo, se profundizan las reformas y se encara un cambio en el sistema monetario y cambiario. Pero la victoria K nos conducirá casi inevitablemente al caos económico y social.

  21. Estimado Domingo: totalmente de acuerdo con tus pronósticos en base a la información con que cuenta el hombre de a pie. Si F&F ganan y hacen lo que dejan trascender, pasará inevitablemente lo que vos decís. Simplemente vienen a mi memoria las elecciones de 1989, donde el Menem pelilargo y patilludo hablaba de un salariazo y una revolución productiva, Angeloz parecía el racional, y Paco Mezzadri y Daniel Montamat futuros importantes miembros de su gabinete. Neustadt decía que si ganaba Menem se iba del país. Pocos vislumbraban tu participación en el gabinete, Guido di Tella, Juan LLach y otros notables. Yo también voy a votar por Macri como lo hice por Angeloz en su momento. Pero la verdad es que no sabemos quienes serán los miembros del gabinete de Macri ni de Fernandez. Me gustaría creer que ningún bien nacido haría lo que dice Fernandez, y que Cristina solo quiere seguir con los fueros de senadora/vicepresidenta para no ir presa. Pero me queda una minúscula esperanza que Alberto recapacite, recuerde su paso por tu partido, y hasta que te llame en secreto para que le armes un plan anticrisis. Como siempre, va con abrazo, Jorge Pedro

  22. Buenas tardes,
    Quería hacer 2 consultas:
    En caso de ganar las PASO el Kirchnerismo, digamos por 5 pts, no hay estrategia del BCRA capaz de contener la corrida al dolar? Que es lo “mejor” que podría hacer el BCRA y el gobierno en esa hipotética situación para no beneficiar electoralmente al Kirchnerismo?
    Y la segunda: Que opina del Partido Libertario que vuelve a tener representacion de la mano de Espert?

    1. Ya hemos visto el resultado de las PASO. Parar una corrida al dólar es muy difícil cuando no se cuenta con capacidad política para generar expectativcas de stabilización. Un abrazo

  23. Chapeaux, no puedo esperar un instante para aplaudir de pie la síntesis, fundamento y sustancia de tu diagnóstico. Admirable, envidio sanamente tu poder de síntesis.
    En los años que me honras permitiéndome dar mi opinión creo pocas veces haberme equivocado en mis previsiones, ojala esta vez que me equivoque….
    Hoy temo que un desborde como el que fundamentas y un posterior triunfo K determine consecuencias siniestras sobre la Argentina. No esta solo en riesgo la economía, ni la institucionalidad, ni el sistema republicano sino la Nación como unidad misma.
    No creo que los anti K se encuentren preparados para aceptar un triunfo de la formula Fernandez – Fernandez.
    Suele pensarse que los procesos jacobinos vienen de la mano de las clases económicas de menos recursos pero toda la historia demuestra lo contrario. Ni la revolución Francesa, ni la China, ni siquiera la Rusa surgió sino de clases mas pudientes. Lo mismo los procesos de independencia americana.
    De lo que no tengo dudas es que cualquier consecuencia del triunfo Fernandez – Fernandez K concluirá en un proceso divergente (naturalmente hiperinflacionario) pero no solo impactando en lo institucional sino con riesgo a nivel Nación.
    Abrego la esperanza que atento al elevado riesgo regional que puede devenir de los acontecimientos mencionados llegue del exterior un anticipado excepcional y contundente apoyo para que no se caiga en el abismo. Enorme abrazo, admiradisimo Maestro.

    1. Lamentablemente Alex, ya estamos viendo el camino hacia el abismo. Ojalá ocurra algo como lo que vos deseas en tu último párrafo. Un abrazo.

  24. Estimado Dr Caallo: coincido con su pronostico. Pero con seguridad comento que el Pueblo Argentino sabra votar y vencera la formula Macri-Pichetto.
    no tengo un pronostico pesimista sino optimista
    Gracias por su blog de siempre

    1. Te estoy respondiendo este mensaje con el diario del lunes. Lamentablemente el resultado de las PASO no fue el que esperabas. Un abrazo

  25. ¡Muchas gracias Dr. Cavallo por compartir su calificadísima perspectiva!

    Humildemente, hace tiempo que percibo una especie de revival de Capitanich: el actual Jefe de Gabinete dice que el país está muy bien pero que los ciudadanos no logramos darnos cuenta de ello. Con toda modestia, creo que con esta aproximación a la realidad no hay espacio para albergar expectativas de tiempos mejores.

    Por el contrario, tal como una pareja en crisis o dos socios en un emprendimiento empresario fallido, corresponde hacer una evaluación sincera y honesta de que funcionó bien y que no tan bien; acto seguido se deben identificar las correcciones que podrían resolver los pendientes, acciones que hacen que tenga sentido proseguir con la aventura conjunta.

    “Faith has a place in life, but not blind faith” ~Matthieu Ricard~

    Un afectuoso saludo, Alejandro

  26. Excelente doctor!
    Soy joven economista admirador suyo. Me gustaría tener autografiado alguno de sus libros ( que forman parte de mi biblioteca) como así también intercambiar algunas ideas para encarar investigaciones o trabajos de divulgación.
    Si es posible concertar una reunión estaría muy agradecido. Mi correo electrónico es marcelolezcano_17@hotmail.com.
    Saludos

  27. Si hubiéramos llegado a la canasta de monedas en lugar de a la pesificación asimétrica, cuánta más clase media habría hoy y cuántas menos incertidumbres sobre las que escribir predicciones….

  28. El tema es que el gobierno encare esta modificación monetaria agresiva. Sino lo hace, estamos en la nada misma. Ya no queda más abajo de la alfombra. Y tal vez está en el imaginario colectivo que en un segundo período Macri las realice, porque hasta ahora, nada parece indicar que tengan ánimos de ir por ese camino, y ya casi no quedan argentinos que confíen en el peso. Por lo tanto, para mi, gane quien gane, Argentina va rumbo al colapso. Tiene que explotar todo -de vuelta- para que se den cuenta que esto no va mas.

    1. Puede que tengas razón, pero si existe una mínima posibilidad de evitar ese resultado, hay que intentarlo. Un abrazo.

    1. Estos artículo me traen recuerdos muy gratos. Tita Merello me llamaba por teléfono muy seguido, para darme aliento y consejos. Era muy sabia. Un abrazo

  29. Da gusto escucharlo hablar doctor , pensar gente que hay que lo tiene demonizado y en realidad es un patriota, yo era uno de esos (por dejarme llevar lo que decían en la tele y comentarios) hasta que hace poco a mis 27 años me di cuenta de que era un patriota. Algún libro de usted habla sobre los motivos que resultó en la crisis del 2001?. Otra pregunta , no tiene pensado volver a ocupar un lugar en la política nuevamente ?. Hace falta gente como usted. Saludos

    1. Muchas gracias Gonzalo por tu comentario. Te recomiendo que leas mi libro Historia Económica de la Argentina. En especial el capítulo 14. Un abrazo

  30. Excelente como siempre doctor.
    El martes asistiré a su charla en ESEADE. Espero poder tener la posibilidad de que me firme un libro.

    Saludos

    1. Lo hubiera hecho con mucho gusto. Pero por razones de salud, debí suspender esa conferencia. Espero poder estar allí en Septiembre. Un abrazo.

  31. Hola Domingo, No creo que hagan un ajuste tan dramático. Más bien van a reducir tarifas y peajes en términos reales (devaluando, ajustando salarios y pesificando-congelando tarifas).
    Quizás aprovechen los fondos de garantía del banco mundial con las renovables (aprox 500 millones USD al año).
    Algunos otros contratos de generación eléctrica y gas (tipo Resolución 46 de vaca muerta) también van a reducirse de alguna manera.
    Con ese pulmón tiran unos años con crecimiento bajo (al menos los años electorales…)
    Detrás de eso, deficit fiscal, inflación y siempre presente el riesgo de la hiper con un ajuste mayor.
    Saludos.

      1. Buenas tardes de nuevo.
        Me quedó una consulta. En estos días veo bastante consenso entre economistas que para que se desate una híper es necesario que haya ajustes mensuales (o más frecuentes) en los salarios y contratos laborales. Dicen que eso era habitual en los 80 inclusive.
        Coincidís en que es condición necesaria esta indexación mensual o no te parece correcto?
        Gracias.
        Saludos.

        1. La aceleración inflacionaria es la que lleva a los ajustes mensuales e incluso por períodos más cortos. Es la consecuencia de la aceleración inflacionaria. No la causa. Por el contrario,si los contratos financieros a tasa nominal fija no fueran superiores a 30 días, sería más fácil estabilizar. Un abrazo

  32. DOMINGO CAVALLO

    ¿Porqué perdió Mauricio Macri?
    Habría que utilizar la famosa frase de Friedrich von Hayek:
    POR SU FATAL ARROGANCIA.
    CARECE DE LA NECESARIA HUMILDAD PARA RECONOCER SUS ERRORES y NO SE PREOCUPA POR PEDIR CONSEJO A LOS QUE SABEN.
    Es una pena muy grande.
    El país está cercado por una pinza fatal: la SOBERBIA IGNORANTE de Mauricio Madri y la BARBARIE IGNORANTE de Alberto Fernández.

    Un abrazo
    PAULINO

  33. Es una Utopía… o existe la posibilidad:
    Estoy viendo el gran desbande por la credibilidad que se le dio al acto eleccionario llevado a cabo ayer.DE todos modos la espontaneidad del resultado, hace evidente que el electorado de CAMBIEMOS le ha proporcionado un llamado a la realidad al sr presidente de la Nación para que haga algo “si se puede” y digo esto porque porque el periodista que le puso “corralito” en su momento ante “otra crisis, hizo una pregunta a su audiencia en América TV sobre si cambiaría el voto en Octubre,y respondió afirmativamente el 27 %, por lo cual existiría la paridad que le adjudican las diferentes “encuestas”, que si bien erran mucho, no creo que lo hagan con un desacierto de mas del 10 %.-

    1. Acaba de anunciar Alberto Fernández que está dispuesto a conversar con Macri. Puede ser que encuentren la forma de evitar un colapso antes de Octubre. Un abrazo.

      1. Muchas gracias, me lo mostró un amigo kirchnerista y me pareció poco serio también, pero como yo entiendo muy poco del tema preferí preguntarle. Gracias por la respuesta!

  34. Mingo no sea amarrete, estamos esperando el análisis del Blog por el resultado de ayer en las Paso., sus análisis son buenos y predicen mucho.
    No tenga miedo, de perjudicar con sus escritos en el blog.

    1. Lo que está ocurriendo va en línea con lo que dije en mi último post. ¿Para qué abundar? Un abrazo

  35. Estimado Dr Domingo Cavallo, mi admiración por su trayectoria y mi respeto por su persona y su profesionalismo, me llevan a la inquietud de preguntarle, qué opinión le merece a usted, la carta abierta que deseo enviarle, como ciudadano común, al presidente Mauricio Macri, con el objeto de sumar mi grano de arena para bien del país. Pero quisiera hacerlo por un medio privado que usted me indique, en el caso que esté de acuerdo. Desde ya gracias y un afectuoso saludo.

  36. Perdón, no cree que Alberto Fernandez, una vez confirmado Presidente, pueda armar un equipo económico mas promercado y limitar el ala izq. El fue legislador por su partido, supongo lo conoce bien.

    1. El fue legislador por el appoyo que en aquella elección del 2000 be brindó Néstor Kirchner. El nunca perteneció a Acción por la República. Pero me parece que el espacio que él va a tener para definir sus políticas no depende tanto de su íntima convicción sino de lo que pueda hacer con todos los condicionamientos que suponen una alianza como la que lo lleva al gobierno. un abrazo.

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