Están cometiendo los mismos errores que en el 2001: ahora no es Argentina sino el Mundo el que está en peligro.

Cuando abrí internet y leí la noticia de que 2 de cada 3 republicanos votaron en contra del paquete de estabilización financiera de 700 mil millones de dólares propuesto por el Presidente Bush, no lo podía creer.

A pesar de haber vivido y sufrido el extremismo ideológico de los economistas y políticos ultra-conservadores que influyen en el Partido Republicano de los Estados Unidos, nunca pensé que no siendo Argentina sino el Mundo el que podía sufrir la consecuencias del culto dogmático a la teoría del riesgo moral, esta vez no dejarían de tener en cuenta las lecciones de tantas crisis financieras del pasado y, en particular, de la que llevó a la Gran Depresión de los años 30.

Mi opinión sobre las consecuencias de ese dogmatismo ideológico están registradas en la conferencia que dí en la Universidad de Harvard en 2003 titulada “Argentina y el FMI durante las dos administraciones Bush“.

Yo espero que John McCain, utilice toda su influencia como candidato republicano a la Presidencia de los Estados Unidos para ayudar al Presidente George Bush a revertir esta posición de la mayoría de los representantes republicanos y logren aprobar alguna variante de la propuesta que acaba de ser rechazada. Cuentan a favor con la posición sensata de Barack Obama y de la mayoría de los representantes demócratas.

Nadie puede asegurar que el paquete de 700 mil millones de dólares que no pudo aprobarse sea suficiente para ponerle un piso a la crisis financiera global. Pero la actitud de varios gobiernos europeos de evitar la quiebra de sus bancos, no para salvar a sus accionistas pero si para proteger a los ahorristas, ayuda a ser medianamente optimista. Pero no conozco a ningún economista con conocimientos y experiencia que dude de que, en ausencia de una intervención estatal para impedir el colapso de los mercados de capitales, se va a producir una depresión como la de los años treinta.

Quienes fuera de los Estados Unidos se deleitan pensando que éste será el fin del capitalismo norteamericano no advierten que no sólo la economía norteamericana sufrirá sino todas las economías del mundo y,sobre todo, las economías que dependen de un precio alto para sus productos de exportación. Además una cosa es el estancamiento de una economía madura, como ocurrió en Japón durante la década de los 90s, y otra muy diferente el estancamiento en economías con bajos niveles de ingreso, como la nuestra. Las consecuencias sociales negativas de la depresión económica en las economías menos desarrolladas son infinitamente mayores que aquellas que sufrirán los países avanzados.

383 comentarios sobre “Están cometiendo los mismos errores que en el 2001: ahora no es Argentina sino el Mundo el que está en peligro.”

  1. Dr. Cavallo, Ud. podría pre decir que las consecuencias mundiales sobre paises subdesarrollados y con economias inestables como el nuestro se retrotraerán en caso de lograr un equilibrio? O tendremos que asumir que esa “inflacion encubierta” se contagio a toda la orbe? Como aqui en Argentina, vamos en contra de la ley de gravedad, pues todo lo que subio nunca bajó, no puedo siquiera empezar a imaginar la hambruna mundial que se puede desatar entre otros males si los que hoy tienen poder de decision no anteponen la moral a sus ideologias e intereses. Tener presente, Sera Justicia?

    1. En Argentina tenemos desequilibrios de precios relativos generados por nuestros propios errores. Así que los efectos de la crisis mundial y de los desequilibrios autogenerados pueden producir efectos muy negativos en los próximos años. Por eso además de aspirar a que el resto del mundo encuentre solución a la crisis mundial, nosotros tendríamos que eliminar los desequilibrios propios y definir reglas de juego que recreen confianza. Si no, la pasaremos mal.

  2. Dr. Cavallo, solicito su autorizacion para incluir sus publicaciones en mi pagina http://www.juridicokomisarski.com.ar en la seccion jurisprudencia, con cita de la fuente y feed a su pagina.
    La concepcion del espacio esta orientada a colaborar con formacion e informacion academica y civica, incluyendo fallos y publicaciones mas relevantes y actuales.
    Aguardo su respuesta,
    Atte, Dra. Liliana Komisarski

  3. Estimado Domingo: muchas gracias por toda la info que brinda en su website. La pregunta es que haria ud si tuviera un plazo fijo de 30.000 en el banco (banco privado). La verdad es lo único que tengo fruto de mi trabajo y no quisiera correr el riesgo de perderlo. compro dolares? euros? lo saco y lo guardo en pesos? lo dejo? bueno aguardo tu consejo que seguro sera de gran utilidad. Gracias!!

    1. Yo creo que por el momento no hay problemas en mantenerlo depositado a plazo fijo en un banco. Elija plazos cortos para poder revisar su decisión a la luz de los acontecimientos que vayan sucediendo.

  4. CON EL RESPETO DE SIEMPRE. COINCIDO EN LA DESCRIPCIÓN DEL PROBLEMA. PERO ME PARECE QUE HAY GRAN CUOTA DE RESPONSABILIDAD EN LOS CEO DE LAS COMPAÑÍAS POR HABER AUMENTADO EL LEVERAGE HASTA 30 VECES SU ACTIVO, MOVIDOS NADA MAS QUE POR SU APETENCIA PERSONAL, REFLEJADA EN LOS MONUMENTALES BONUS QUE COBRABAN ENTRE 30 Y 40 MILLONES DE DOLARES. CAUSA INDIGNACIÓN ESCUCHAR AL CEO DE LEHMAN EXCUSARSE DE RESPONSABILIDAD ALGUNA. ME ANIMO A PENSAR QUE HABRÁ SEGURAMENTE ALGUNA CONDUCTA CRIMINAL SIMILAR A LOS CASOS ENRON O WORLD COM. YA VEREMOS TODO CUANDO EL FBI CULMINE LAS INVESTIGACIONES Y ALLÍ NOS DEMOS CUENTA QUE NO SE TRATO DE UN PROBLEMA SOLAMENTE SISTÉMICO SINO DEL ACCIONAR DE UNOS DELINCUENTES QUE BUSCARON EL RESCATE DEL GOBIERNO. ENTIENDO Y COMPARTO QUE HAY QUE DESTINAR AYUDA PARA LOS DEUDORES HIPOTECARIOS. EN DEFINITIVA, SE TRATA DEL FAMOSO “SUEÑO AMERICANO”. PERO NO COMPARTO LA AYUDA A LOS INVERSORES PUESTO QUE SABÍAN LO QUE COMPRABAN Y POR ENDE, ASUMÍAN EL RIESGO. MIENTRAS HABÍA UNA GRAN CRECIMIENTO Y SE GOZABA DE LAS JUGOSAS RENTAS, NADIE DECÍA NADA SOBRE EL RIESGO IMPLÍCITO.
    IGUAL QUE EN EL CASO ARGENTINO CON LOS BONOS DE DEUDA. EN SÍNTESIS, EL QUE VA AL CASINO Y JUEGA LO HACE CON EL AFÁN DE GANAR PERO TAMBIÉN DEBE ASUMIR LAS PERDIDAS. A NO LLORAR…GRACIAS POR SU TIEMPO

    1. Miguel Angel. Su razonamiento es correcto pero relevante sólo si se tratara de la crisis de algunas instituciones financieras que cometieron excesos. Pero cuando los depositantes e inversores se asustan y corren a refugiarse en bonos del tesoro americano y dólares, el precio de todos los activos financieros y reales se desmorona y provoca un efecto dominó. Los depositantes del sistema bancario, que en el caso de los Estados Unidos tienen 52 billones (52 millones de millones) de dólares no fueron a un casino. La responsabilidad de los gobiernos es cuidar que el pánico no provoque un efecto “puerta 12”.

  5. Estimado Dr. Cavallo:
    Agradezco su contestación (parcial, por cierto). Celebro realmente que un sanfracisqueño
    que alcanzó merecida notoriedad (no fama mundial) y sea consultor de gobiernos, le conteste a un simple
    ciudadono como yo. Yo lo ví a Ud., Ministro de Economía, firmando autógrafos en la provincia de San Juan
    Con respeto digo que su contestación fue parcial, ya que, me interesa e indago sobre la
    relación política con el peronismo. Desde que asumió como Diputado Nacional y luego como Ministro de Menem
    milité y defendí la línea gruesa, que es la importante, de su gestión. Con una camperita tejida, lo ví hacer la
    cola para votar en su barrio Urca, como un ciudadano más
    Hasta su casa acompañe, quedándome en el auto, a Jorge Abelardo Ramos que luego fue Embajador en la
    hermana República de México.
    Mi interés es patríotico, como el suyo, tratando de recrear la idea fuerza del extinto
    político referido: la unión entre la lanza y el álgebra.
    No olvide que muchos debieron dejar pasar 50 años para revalorar a Perón.
    Dios quiera que con Ud. no pase lo mismo.
    Lo saludo con mi más distinguida consideración

  6. Hola Doctor, le tiro unas preguntas
    1) Usted cree que la actual apreciación del dólar respecto del euro es duradera o que una vez reordenada la economía el euro recuperará el terreno perdido ? ( me intriga que el dólar se aprecie aun cuando el comienzo de este problema fue justo en Estados Unidos )
    2) Se puede mantener la competitividad sin devaluar aun luego de las devaluaciones de Brasil? ( más directamente, usted cree que el gobierno va a devaluar o que no ? )
    3) Plazos fijos : Suponiendo que el INDEC miente poco y la inflación real ronda digamos un 15 % solamente, ¿Como puede ser aconsejable un plazo fijo, si he visto que se ofrecen tasas que rondan el 7 % anual para plazos medianos o cortos ?
    Muchas gracias y saludos
    Pd. Disculpe que lo consulte como si su tiempo fuera gratis, pero bueno…

    1. Le contesto la tercera pregunta. Las otras dos quedarán respondidas cuando postee mi próximo artículo, dentro de algunas horas. Yo recomendé mantener en plazo fijo, pero cortos. No creo que el gobierne deje que el Peso se devalúe mucho. Pero es un tema que hay que seguir de cerca porque puede encontrarse ante la imposibilidad de detener la fuga hacia el dólar. Sobre esto podrá hacerse su propia composición de lugar después de leer mi próximo artículo.

  7. Sr Domingo Cavallo
    pienso que a pesar de esta economia mundial se cae como era de preever ,la grandiosa timba financiera
    se desplomo como el negocio de taper ware todas especulaciones y en realidad lo que vendieron fueron
    imagenes en donde su gran negocio es vender armas y mantener un liderasgo mundial por eso la gran
    muralla china compra papeles de la deuda externa norteamericanas,que pasaria si china deja de compar
    seria como el 11 de setiembre a nivel financiero,estos señores que dicen ser liberales a ultransa ahora
    quieren copiar al peronismo (combatiendo al capital),sera que estatisar la banca seria la solucion,que
    piensan los norteamericanos de clase media,vemos que los cerebros economicos mundiales no le
    encuentra la vuelta ni saben que va pasar mañaña,nosotros estamos mas preparados que ellos
    no por la economia nuestra que es un fraude,si no por lo que sufrimos en el 2001.

    1. Más que estatizar la banca lo que quieren es que los mercados de capital no se paralicen. Las inyecciones de capital que piensan hacer no son para beneficiar a los accionistas de los bancos ni para estatisar a la banca, lo qjue en todo caso sería algo transitorio, porque apenas encuentren candidatos para comprar las nuevas acciones emitidas seguramente se las venderán. No creo que los chinos dejen de demandar dólares y bonos del tesoro americano, porque a ellos no les conviene que se acentúe la recesión global.

  8. Hola…

    Las depresiones economicas, como las que esta atravesando EEUU en estos momentos, son reiterativas y ciclicas.

    Una de las bases, para que eso suceda, es la generacion de “estados vagos”, que piensas mantenerse en base a las exportaciones y los impuestos.

    Un estado moderno, debe trabajar, tener empresas, ser competitivo comercial y politicamente.
    Que ello aumente la corrupcion en las empresas que el estado maneje, seria otra historia, pero….debe trabajar..!

    Las empresas basicas, deben mantenerse en manos del estado, solamente bajo el titulo de “Seguridad Nacional”, sino, seria como si durante la guerra de Malvinas, la energia electrica, gas, combustibles, y comunicaciones, hubiera estado en manos de los ingleses…

    Los estados deben trabajar y dejar de pensar que los ciuddanos, deben trabajar para mantenerlos…

    Saludos.

    1. El Estado no debe ser empresario sino organizador de la sociedad y proveedor de seguridad física y jurídica. De esta forma permitirá que el sector privado sea emprendedor y produzca los bienes y servicios que se demandan en forma eficiente y competitiva. El Estado debe sostenerse cobrando impuestos que no atenten contra la inversión y la productividad.

  9. Desde el principio la mal llamada crisis financiera global que se incubo y estallo en el corazón del mundo financiero Estados Unidos para luego contagiar al mundo, es ni mas ni menos el causante de este virus llamado vagos accionistas, que hicieron del dinero papeles pintados, pero como ellos saben muy bien como disfrazar la realidad, y su orgullo de potencia no les permite asumir su culpa entonces no lo llaman el efecto Tío Sam sino ” Crisis Financiera Global”. No es deleitarse con el fin del capitalismo si no que llego al fondo para que vuelva a su cause original. Así han perjudicado a las economías menos desarrolladas llenándolas de créditos, endeudando hasta llegar a la usura.
    Ahora el pez por la boca muere.

    1. Daleo, en mi respuesta a un mensaje de Jorge Foti, que encontrarás dos o tres comentarios más atrás, podes ver mi interpretación de las causas de la Crisis Financiera Global que, efectivamente, se inició en los EEUU.

  10. Mr. Cavallo,
    The current economic stimulus package is not working. It is not working due to the fact that the fundamentals of the program are wrong. The current stimulus program is structured using a mathematical model that is missing the most essential piece of the puzzle which is the faith of the people in their own economy. Pushing money thru the banks to increase the velocity of the money is a good idea, if the current of money is already flowing. In today’s environment, the money does not pass the first station, and consequently it does not generate any real increase. Even if the money would move from one stage to the next, it only will be adding the intrinsic value which really does not accomplish anything. To make movement of the economy this way will take a considerable amount of money and this will generate an unstoppable hyper-inflation. This is the way third world countries manage the speed of the money in their economy. The real solution will come from addressing the issue from the consumer side of the equation. The average household in the United States pays $22,000 a year in taxes. That is a total $2.5 trillion for the country. The solution would be giving tax credits for 1 year for the amount of taxes that a family pays. They would then utilize this credit to buy goods, pay debt, or as a down payment. The credits not used by the end of the year would be lost. In short, the money will start flowing from the end of the hose, not the beginning creating a vacuum that will pull the economy, not push the economy. By giving the credit and making people use the money to buy, the government will receive taxes from sales tax, capital gains taxes and others.
    Your thoughts

    1. I agree, but in order to keep the system working it is necessary to prevent a domino effect on financial insititutions that would keep the capital markets inactive for a long period of time, like it happened in Japan during the 90s. I think the US government will have to return money to the consumers but at the same time to reassure that the producers get financing for their working capital and their new investment.

  11. RE: Martin, Jan 23 2009

    More supply-side ie voodoo economics from fanatical republicans who got us into this mess in the first place. You would see most banks collapse without this bailout with the obvious consequences.

    It sounds nice to to cut taxes via tax ‘credits’ but the problem has always been that governments simply replace lost revenue with debt. And it’s mostly the wealthy who benefit for large tax cuts not the average family since the wealthy pay almost all of the taxes.

  12. sabria ud. decirme si la situacion interna del pais sociologica y economicamente va a mejorar? porque yo no creo que sea una situacion parecida al 2001 creo que esto se parece mas a 1975
    es mas despues de 35 años es como si estuviera viendo la misma pelicula…sigue el librito chiquito y mononeuronico de los seudo iluminados ,nos damos el gusto de seguir relegando la cultura del sentido comun en aras de una democracia representativa ya fracasada creo que si cambiamos el sistema por una democracia semidirecta lograriamos el control de la gestion del estado ,mas compromiso y participacion para acercarnos al mayor consenso en la toma de decisiones…cuantas decadas sin lograr definir siquiera que pais queremos ,este gobierno carece de politicas de estado a largo plazo , eso significa que todo esta agarrado con alfileres.

    1. Yo también sostengo que la situación actual se parece mucho mas a la de los anos 70 que a la del 2001. Si no lo has leído, te recomiendo que leas mi libro Estanflacion. Un abrazo.

Los comentarios están cerrados.